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普门科技（688389）2023年报点评：业绩增长强劲，维持“买入”评级

投资摘要
天风证券维持普门科技“买入”评级，目标价2273元，更新6个月目标涨幅15%。2023年公司实现营收与利润大幅增长（营收YoY+165.5%，净利润YoY+306.6%），业绩超预期。

业绩亮点

1. 强劲增长：2023年营收1146亿元，净利润329亿元，创历史新高。四季度单季扣非净利润同比增长396.8%。
2. 业务协同：体外诊断（营收占比73.15%）+治疗康复（26.85%）同步增长，国内外市场双驱动（国内YoY+243.9%，海外非疫情收入YoY+208.3%）。
3. 产品布局：新增32项诊断注册证，迭代临床产品线，医美领域获证加速（生化试剂20证/发光平台8证）。

未来展望

1. 业绩预测：预计2024-2026年营收/CAGR22%，净利润/CAGR23%；下调2024年盈利预测（基于审慎原则）。
2. 增长驱动：
   • 国际化深化：印尼/俄罗斯子公司设立，产品覆盖超100国。
   • 医美/诊断新品迭代：普门美学品牌布局，能量医美产品线覆盖。
   • 渠道拓展：国内2万家医疗机构合作（含2000家三级医院）。

风险提示

• 产品研发进度/销售疲软
• 原材料成本波动/市场格局变化
• 投资评级不构成具体操作建议