20241106-德邦证券-普门科技-688389.SH-海外及IVD业务表现亮眼_净利率环比改善_4页_805kb

普门科技（688389.SH）2024年三季报显示，公司前三季度实现收入857亿元，同比增长58.9%，归母净利润257亿元，同比增长256.2%。2024年第三季度单季实现收入267亿元，同比增长64.5%，归母净利润86亿元，同比增长215.1%。公司国际业务表现强劲，前三季度国际收入同比增长191.1%，IVD业务装机量稳步提升，带动试剂快速放量。

毛利率方面，公司前三季度毛利率提升0.88个百分点至69.89%，盈利能力显著增强。销售费用率下降0.84个百分点至16.13%，管理费用率上升0.14个百分点至6.33%，研发费用率上升0.99个百分点至17.73%。公司2024-2026年的股权激励目标显示，营收增速下限为18%，净利润增速下限为15%，彰显长期发展信心。

德邦证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为1294亿、1498亿和1736亿元，归母净利润分别为406亿、484亿和580亿元，对应PE倍数分别为18倍、15倍和13倍。

风险提示包括政策不确定性、研发进展不及预期及汇率波动。