20200831-中泰证券-房地产行业点评报告_销售再超预期_7成房企累计销售超去年同期_3页_673kb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

2020年8月31日，房地产行业销售表现强劲，超出市场预期。克而瑞发布的《2020年1-8月中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，房地产市场依旧火热，房企销售业绩持续增长，行业整体呈现分化趋势。

主要观点

销售增长显著：2020年8月，百强房企操盘口径销售额达9761.7亿元，同比增长约30.7%；全口径销售额为11174.7亿元，同比增长约29.2%。累计销售数据也保持增长，1-8月销售额累计增速达6.2%。
行业分化加剧：TOP10房企销售门槛增长12.5%，TOP30和TOP50房企门槛分别增长3.3%和1.5%。头部房企表现更为稳健，而部分中小房企增长乏力。
融资政策收紧：近期融资调控有收紧迹象，可能影响房企的拿地节奏及销售策略，促使房企加速促销以改善现金流和降低杠杆。
投资建议：分析师认为，当前房地产板块处于估值修复期，龙头及优质房企受融资收紧影响较小，有望走出独立行情。推荐关注万科A、保利地产、融创中国、旭辉控股集团等企业。

关键信息

2020年1-8月销售数据

企业简称	累计金额（亿元）	累计同比	8月单月金额（亿元）	单月同比	单月环比
碧桂园	5293.1	3.9%	810.0	32.8%	6.6%
中国恒大	4501.4	21.6%	510.0	6.6%	1.4%
万科地产	4385.0	2.9%	590.0	33.7%	0.0%
保利发展	3145.0	1.5%	413.5	36.5%	-14.9%
融创中国	3115.0	1.6%	639.8	24.8%	22.5%
世茂集团	1690.0	19.1%	295.6	37.3%	2.0%
招商蛇口	1603.2	15.7%	267.5	48.2%	17.0%
中南置地	1200.5	8.1%	208.5	38.0%	17.0%
绿城中国	961.7	43.1%	174.7	71.3%	44.4%
旭辉集团	1283.2	9.9%	256.0	86.0%	16.4%
金科集团	1218.1	19.8%	190.5	2.4%	-3.6%

行业整体表现

分类	累计销售额（亿元）	累计同比	8月单月销售额（亿元）	单月同比	单月环比
TOP10	29275.7	3.0%	4121.7	21.9%	-3.6%
TOP30	49736.0	5.6%	7282.5	24.9%	-0.9%
TOP50	60827.1	5.4%	9115.1	30.2%	1.2%
TOP100	73185.7	4.7%	11175.0	29.1%	2.8%

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

新冠疫情国内输入病例超预期
房地产行业销售韧性不及预期
项目结转进度不及预期

总结

2020年房地产行业销售表现强劲，百强房企销售增长显著，尤其在8月单月销售同比增幅达30%以上。行业呈现明显分化，头部房企表现稳健，而部分中小房企增长乏力。分析师建议积极把握当前估值修复期及业绩预期差带来的投资机会，推荐关注万科A、保利地产、融创中国和旭辉控股集团等龙头企业。同时，需警惕融资调控政策对行业的影响及潜在风险。

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