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海南矿业2026年业绩预增及业务发展总结

核心内容概述

海南矿业在2026年实现了业绩的显著增长，主要得益于其新能源一体化产业链的完善、油气业务的产能释放以及战略性矿产资源的持续布局。公司通过锂矿资源的稳定供应和锂盐加工项目的顺利投产，增强了其在新能源领域的竞争力。同时，油气业务受益于财政补助和新油田的投产，进一步提升了盈利能力。此外，公司还通过收购丰瑞氟业股权，拓展萤石矿业务，丰富了战略性矿产资源组合，为未来的发展奠定了坚实基础。

主要观点与关键信息

1. 新能源一体化产业链建设完成

• 非洲锂矿运抵海南：2026上半年共计有7万吨锂精矿分3批运抵海南洋浦港，为锂盐产品的连续稳定生产提供保障。
• 氢氧化锂项目投产：海南星之海新材料有限公司的氢氧化锂项目于2025年实现投产，2026年一季度末已基本实现月度达产。
• 产线灵活性提升：项目产线可实现碳酸锂、氢氧化锂的柔性切换，增强了市场适应能力，助力海南新能源新材料产业发展。

2. 2026上半年业绩大幅预增

• 净利润预测：公司预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润4.70亿元至5.50亿元，同比增加68%至96%。
• 扣非净利润增长：预计扣除非经常性损益的净利润3.80亿元至4.50亿元，同比增加53%至82%。
• 锂盐价格回暖：锂资源一体化产业链在成本优化和市场机遇下，成为业绩增长的核心驱动力。
• 油气业务增厚收益：洛克石油收到八角场致密气项目专项财政补助1.03亿元，提升了整体收益。

3. 油气业务产能释放

• 涠洲10-3油田西区投产：由洛克石油（渤海）公司作业，预计2026年第四季度达到日产1万桶的高峰产量。
• 项目背景：历经八年开发的高难度海上边际油田项目正式投产，标志着公司油气业务进入收获期。

4. 萤石矿业务持续加码

• 拟收购丰瑞氟业69.90%股权：公司计划通过发行股份及支付现金方式收购丰瑞氟业股权，使其成为控股子公司。
• 丰瑞氟业资源情况：截至2025年底，丰瑞氟业拥有8个采矿权，证载面积9.86平方千米，保有矿石资源量1,350万吨，矿物量635万吨，平均品位47.07%。
• 萤石行业前景：中国氟化工产品产量预计到2027年接近507万吨，萤石作为战略性资源，需求空间大，景气度高。

5. 财务预测与投资建议

• 营收与利润预测：预计2026-2028年公司营收分别为58.14/66.51/76.34亿元，同增31.7%/14.4%/14.8%；归母净利润分别为9.75/11.73/14.27亿元，同增126.2%/20.2%/21.7%。
• 估值与评级：对应PE分别为17.22/14.32/11.77倍，维持“推荐”评级。

风险提示

1. 下游需求不及预期的风险；
2. 铁矿石价格波动的风险；
3. 行业竞争加剧的风险；
4. 国内外政策不确定性的风险。

业务布局与资源储备

铁矿石业务

• 主要矿山：中国海南省昌江县石碌铁钴铜矿；
• 资源量：19,939万吨，TFe平均品位44.85%；
• 储量：5,952万吨，权益储量5,952万吨。

锂资源业务

• 非洲锂矿：马里布谷尼锂矿于2025年实现投产；
• 锂精矿供应：2026上半年共计有7万吨锂精矿运抵海南洋浦港；
• 加工端：海南星之海新材料有限公司氢氧化锂项目2025年投产，2026年一季度末月度达产，6月30日完成碳化线技改。

萤石矿业务

• 收购计划：拟收购丰瑞氟业69.90%股权，拓展萤石矿业务；
• 资源情况：丰瑞氟业保有矿石资源量1,350万吨，矿物量635万吨，平均品位47.07%。

财务表现

营收与利润

• 2026年Q1：营业收入11.93亿元，同比增长0.28%；归母净利润2.01亿元，同比增长25.13%。
• 2026上半年：净利润预计4.70亿元至5.50亿元，同比增加68%至96%。

成本与费用管理

• 毛利率：2026年Q1为50%以上，预计2026年毛利率提升至32.4%；
• 费用率：2026年Q1三大期间费用率合计9.77%，较2025年末下降1.26pct。

财务指标预测

投资者信息

• 分析师：赵良毕
• 联系方式：电话010-8092-7619，邮箱zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 评级标准：公司评级为“推荐”，相对基准指数涨幅20%以上。