20230329-国金证券-海南矿业-601969.SH-铁矿指数下降拖累业绩_锂业务加速布局_4页_828kb

海南矿业 (601969.SH) 总结

核心内容

海南矿业（601969.SH）发布2022年年度报告，整体经营稳健，但受铁矿石价格指数下降影响，公司业绩出现下滑。同时，公司在锂业务领域加速布局，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年公司实现营业收入48.30亿元，同比增长17.26%。
  • 归母净利润为6.15亿元，同比下降29.66%；扣非归母净利润为5.40亿元，同比下降18.46%。
  • 每股收益（EPS）为0.30元，同比下降31.82%。
  • 公司资产负债率降至38.27%，较去年末下降1.14个百分点。

• 铁矿业务：

  • 露采结束导致铁矿产量略有下降，全年原矿产量为597.28万吨，同比下降0.76%；成品矿产量为266.71万吨，同比下降10.11%。
  • 公司持续推进石碌铁矿-120m~360m中段采矿工程建设项目，年度完成率高达131%。
  • 磁化焙烧项目整体建设进度达到约65%。

• 油气业务：

  • 控股子公司洛克石油抓住油价上涨机遇，油气产量达到541.97万桶当量，同比增长24%。
  • 涠洲12-8油田东区开发项目第一阶段钻完井作业已于2022年7月完成，八角场气田脱烃处理厂及压缩站建设已完成基础工作，预计2023年第一季度释放增量。

• 锂业务布局：

  • 2023年1月，公司拟以1.18亿美元现金增资KOD及其全资子公司KMUK，获得非洲马里Bougouni锂矿资产控股权。
  • 2022年12月，公司氢氧化锂一期2万吨项目在儋州洋浦经济开发区开工，预计2024年第一季度竣工投产。
  • 项目投产后，公司将受益于洋浦的税收政策、区位环境、港口条件及要素保障，同时Bougouni锂矿将为氢氧化锂项目提供上游资源保障。

• 盈利预测与估值：

  • 根据当前锂矿价格走势，下调公司2024年归母净利润14%，预计2023-2025年归母净利润分别为8.6亿元、11.33亿元、14.65亿元。
  • 对应EPS分别为0.42元、0.56元、0.72元，对应PE分别为17倍、13倍、10倍。
  • 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

关键信息

• 风险提示：

  • 新业务不达预期风险。
  • 铁矿石和原油价格波动风险。
  • 汇率风险。

• 投资评级说明：

  • “买入”：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • “增持”：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • “中性”：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • “减持”：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

附录：财务摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

历史推荐与目标价

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

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