20210627-国信期货-焦炭焦煤月报_盘面波动加大_原料低位有支撑_11页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2021年下半年，焦炭和焦煤市场面临供应与需求的双重扰动，整体价格走势以震荡为主，焦煤相对偏强。主要因素包括国内煤矿限产、进口煤炭政策收紧、环保政策影响以及钢材产量调控带来的不确定性。

主要观点

• 焦煤供应偏紧：国内煤矿因安全生产压力及政策限制，产量增长受限，且蒙古口岸因疫情暂停通关，澳煤仍无法通关，预计全年焦煤进口量将显著下降，难以弥补缺口。
• 焦炭供需矛盾：焦炭价格跟随成材波动，虽有阶段性环保政策影响，但整体仍维持小幅正增长，短期提涨空间有限，长期仍受新产能投产支撑。
• 市场情绪与库存：港口库存维持低位，焦企与钢厂库存水平合理，市场情绪受库存边际变化影响较大。
• 操作建议：焦煤价格在黑色板块中表现较强，建议逢低买入；焦炭则以宽幅震荡为主，操作需关注政策与成材走势。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 焦炭期货：2021年上半年整体宽幅震荡，一季度因产能释放与需求回落导致价格下移，二季度因环保限产与成材上涨，价格反弹。
• 焦煤期货：震荡走强，重心上移，主要受供应端压缩与进口受限影响，短期价格承压，但中期仍有支撑。

二、炼焦煤市场分析

2.1 进口政策影响

• 澳煤不予通关：持续影响焦煤进口，预计全年进口量将降至5000万吨以下。
• 蒙古通关受限：因疫情反复，口岸关闭或延迟开放，短期内难以补缺。

2.2 国内供应情况

• 产能释放受限：受安全生产压力及政策影响，煤矿开工率下滑，供应偏紧。
• 政策宽松信号：国常会鼓励增产增供，但六月中旬事故频发，进一步压缩产能。

2.3 港口与库存情况

• 港口库存低位：焦煤库存维持低位，对内地市场冲击较小。
• 焦企库存合理：焦企焦煤库存季节性调整，按需采购为主。

2.4 需求端支撑

• 焦企开工高位：吨焦盈利水平在800元以上，开工率维持高位，焦煤需求有韧性。
• 新产能投放：预计三季度将有超1000万吨新产能投产，对焦煤需求形成支撑。

三、焦炭市场基本面分析

3.1 现货价格走势

• 焦炭现货价格：上半年先跌后涨，整体宽幅震荡，6月价格相对坚挺。
• 价格跟随成材：焦炭价格主要受成材价格波动影响，短期可能随利润调整而下行。

3.2 产能投产周期

• 焦炭产量增长：2021年1-5月产量同比增长5.9%，下半年预计仍有新增产能。
• 阶段性限产：环保政策对焦炭供应产生扰动，但整体产量仍维持正增长。

3.3 库存与供需关系

• 焦炭库存低位：各环节库存均处于历年低位，供需偏紧。
• 库存变化影响市场情绪：短期价格波动与库存边际变化密切相关。

3.4 钢厂需求支撑

• 钢材产量支撑焦炭需求：日均铁水产量仍在240万吨以上，对焦炭需求有支撑。
• 政策不确定性：国庆期间及压减产量政策可能带来减产压力，影响焦炭实际需求。

四、后市分析

• 焦煤价格偏强：供应端限制明显，进口受限，价格在黑色板块中表现相对强势。
• 焦炭价格震荡：受政策与成材波动影响，预计下半年价格以宽幅震荡为主。
• 操作建议：焦煤建议逢低买入，焦炭需关注政策与成材走势，谨慎操作。

分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话 021-55007766，邮箱 15219@guosen.com.cn

重要免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所引用信息来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性负责。
• 任何引用或发布需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的修改或删节。
• 国信期货保留对侵权行为及不当引用进行追究的权利。