20210609-迈科期货-焦煤焦炭报告_11页_808kb

焦炭焦煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析2021年4月初焦炭和焦煤的市场供需、库存、价格走势及策略建议，重点关注下游需求恢复、限产政策影响、进口政策变动及市场情绪变化。

主要观点

焦炭市场

• 供应：受下游限产政策影响，焦企被动减产或限产，导致供应小幅过剩。
• 需求：唐山钢厂限产严格，短期内需求疲软；但4月后随着旺季到来，需求将逐步恢复。
• 库存：钢厂控制采购节奏，焦化厂库存开始去库；远期库存企稳，预计随着需求回升，库存将逐步下降。
• 价格：焦炭连续八轮提降，累计下跌800元/吨，日照港准一报价2150元/吨。提降结束，市场情绪有所好转，现货端出现分歧，预期价格将有所回升。
• 期货策略：焦炭在前低附近可建仓多头；焦煤远期需求预期较好，可适当多配，需关注进口政策及市场节奏。

焦煤市场

• 供应：进口政策无实质变化，澳煤无法通关，蒙煤受疫情影响通关量下降，但恢复较好。国内煤矿因安全检查严格，产量有所下降。
• 需求：焦煤需求受焦炭利润下降及限产政策影响，短期预期下降，但随着焦化产能释放，需求将逐步回升。
• 库存：焦化库存持续去库，煤矿港口库存承压上涨，整体库存变化不大。
• 价格：主焦煤价格维持稳定，内外煤价差缩小。远期随着需求恢复，库存有望小幅去库。
• 期货策略：焦煤远期合约（如09）可适当多配，需关注进口政策及市场节奏。

关键信息

供应端

• 焦炭：3月焦炭产量受下游限产影响下降，供需小幅过剩。
• 焦煤：国产煤种因品种分化严重，优质主焦煤仍存在缺口；进口煤受政策及疫情限制，通关量较低。

需求端

• 焦炭：唐山钢厂限产政策严格，短期需求较弱；4月后需求逐步恢复，焦企新产能释放将推动产量回升。
• 焦煤：下游需求减弱，焦煤需求短期承压，但随着旺季来临，需求将逐步回暖。

库存变化

• 焦炭：钢厂库存保持高位，焦化厂库存开始去库，远期库存有望企稳。
• 焦煤：焦化库存持续去库，煤矿港口库存承压上涨，整体库存变化不大。

价格走势

• 焦炭：8轮提降落地，价格明显下跌，但市场情绪好转，现货端出现分歧，提降结束，价格有反弹预期。
• 焦煤：价格平稳，内外价差收窄，远期价格预期偏强。

基差与价差

• 焦炭：基差从贴水快速转为升水，05-09价差震荡偏弱。
• 焦煤：05合约基差转为升水，05-09价差震荡偏弱，需关注移仓换月后的走势。

策略建议

• 焦炭：短期供应过剩，需求疲软，但4月后需求将逐步恢复，建议在前低附近建仓多头。
• 焦煤：短期产量受政策影响，但恢复较好，远期需求预期良好，可适当多配，关注进口政策及市场节奏。
• 套利：建议做多09盘面焦化利润，把握市场阶段性机会。

总结

当前焦炭和焦煤市场均受到限产政策和进口政策的显著影响。焦炭短期需求疲软，供应小幅过剩，但随着4月旺季到来，需求有望恢复，供需将重新进入平衡。焦煤供应稳中偏强，需求短期承压，但远期预期较好，建议关注进口政策及市场节奏变化。整体市场情绪有所好转，期货端可适当布局多头，把握市场反弹机会。