焦煤期货季报：供应偏紧格局不变，焦煤价格宽幅震荡-20210630-格林大华期货-20页_1mb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了焦煤市场的供需格局、价格走势及操作建议，同时提供了风险提示和免责声明。整体来看，焦煤市场在二季度呈现震荡偏强的走势，受多种因素影响，短期内价格波动较大，但中长期仍具备上涨潜力。

主要观点

1. 焦煤价格走势

• 短期：焦煤价格受供应紧张和政策调控影响，存在回调风险，建议观望为主。
• 中长期：由于焦煤基本面仍偏紧，且下游焦炭需求相对稳定，逢低做多仍是合理策略。

2. 供应端分析

• 国内供应紧张：煤矿安全事故频发，叠加环保检查，导致开工率下降，产量减少，煤矿库存持续走低。
• 蒙煤进口减少：受蒙古疫情和口岸关闭影响，蒙煤进口大幅下降，资源紧张加剧。
• 澳煤进口受限：自2020年7月起，澳煤进口政策收紧，且短期内难以放松，优质主焦煤供应缺口难以填补。

3. 需求端分析

• 焦炭需求稳定：焦炭利润较好，焦企采购积极性高，但部分焦企库存偏低，存在补库需求。
• 钢厂限产影响：部分钢厂因环保或政策原因限产，对焦煤需求有所抑制。
• 政策影响：山东等地可能出台焦炭产量限制政策，影响焦煤需求。

4. 市场预期

• 二季度价格走势：焦煤价格延续震荡偏强，JM2105合约价格区间为1450-1650元/吨。
• 三季度上涨概率大：受供应偏紧、进口资源减少及国内政策影响，三季度焦煤价格上涨概率较大。
• 四季度可能回调：随着蒙煤进口恢复、环保检查缓解及终端需求走弱，四季度焦煤价格可能面临回调压力。

关键信息

2.1 行情预判

• 短期建议观望，中长期逢低入多。
• JM2109合约仍可继续逢低做多。

2.2 多空逻辑

利多因素：

1. 安全事故频发：国内煤矿产量下降，供应紧张。
2. 库存低位运行：煤矿、洗煤厂及焦化厂库存均处于安全库以下，供需矛盾突出。
3. 蒙煤进口减少：蒙古疫情导致口岸关闭，蒙煤资源短缺。
4. 澳煤进口受限：政策收紧，优质主焦煤资源难以补充。
5. 三季度上涨概率大：历史数据显示，7-8月焦煤价格上涨概率较高。

利空因素：

1. 蒙煤进口恢复：7月后蒙煤进口车辆可能恢复，进口量增加。
2. 煤矿逐步复产：环保检查结束后，部分停产煤矿将恢复生产。
3. 价格偏高面临回落：二季度焦煤价格涨幅较大，短期回调风险存在。
4. 山东焦炭限产：若严格执行，将抵消新增焦化产能带来的需求增长。
5. 终端需求走弱：钢材进入淡季，钢厂检修力度可能扩大，对焦煤需求减弱。
6. 政策调控影响：国家对煤炭价格的调控意愿较强，可能抑制价格过快上涨。

风险提示

• 蒙古疫情发展情况：若疫情持续，蒙煤进口可能继续受限。
• 政策变动风险：碳达峰、碳中和背景下，可能出台影响焦煤供需的新政策。
• 工信部控钢政策：对钢铁行业的影响可能波及焦煤需求。
• 唐山钢厂限产执行情况：限产力度若加大，将对焦煤需求形成压制。
• 终端需求恢复情况：若终端需求不及预期，将对产业链形成压力。
• 国内煤矿安全检查：继续影响煤矿开工率和产量。

操作建议

• 短期：建议观望，等待市场情绪和供需变化。
• 中长期：在价格回调时逢低入多，关注JM2109合约走势。

数据来源与图表说明

• 焦煤价格数据来自钢联数据和mysteel。
• 图表展示了焦煤期货价格走势、蒙煤进口量、焦煤库存情况及焦炭产量变化等关键指标。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
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