20210530-国信期货-焦炭焦煤月报_盘面波动加大_原料低位有支撑_9页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2021年5月，焦炭与焦煤期货市场波动加剧，主要受政策风险和供需变化影响。整体来看，焦炭和焦煤期货价格在5月呈现冲高回落走势，但供应端有所回升，需求端则因钢厂利润回落而存在下行压力。分析师邵荟懂认为，6月生产端将维持高开工状态，但需警惕终端需求回落风险，建议采取波段操作策略。

主要观点

• 政策风险影响市场情绪：5月政策面多次干预大宗商品价格，抑制投机炒作，导致黑色板块整体回落，焦炭和焦煤期货盘面情绪受压制。
• 焦炭供应端回升：环保督察结束，焦企开工率回升，日均产量增加，供应端有所宽松。
• 焦炭需求端仍有支撑：钢厂高炉开工率回升，对炉料需求有所增加，但成材价格下行，钢厂利润受到压缩，对焦炭价格有压价倾向。
• 焦煤供应偏紧：煤矿安全检查加强，产量释放受限，澳洲煤进口受限，蒙古疫情导致通关效率下降，供应端持续偏紧。
• 焦煤期货低位有反弹动能：尽管供应偏紧，但焦企开工动能支撑，预计焦煤期货在回调后存在买入机会。
• 库存变化反映市场供需：港口焦煤库存增加，焦炭库存回落，显示市场供需结构有所调整。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 焦炭期货：5月主力合约先涨后跌，冲高回落，月末小幅反弹。
• 焦煤期货：5月整体冲高回落，中旬因政策打压出现大幅回调，后因供需支撑低位反弹。
• 价格走势：截至5月28日，天津港准一级冶金焦价格报2990元/吨，较上月末上涨540元/吨。

二、炼焦煤市场分析

• 澳煤进口受限：中澳关系紧张，澳煤持续不能通关，进口量受限。
• 蒙古通关量低：疫情导致中蒙货运效率下降，通关车数远低于平均水平。
• 国内产量受抑制：两会后煤矿安全检查加强，产量释放受限，1-4月原煤产量同比增长11.1%，但4月环比下降。
• 港口库存增加：5月港口焦煤库存合计431万吨，较上月同期上涨153万吨。
• 焦企补库动能：焦企库存合理，补库意愿较强，对焦煤需求有支撑。

三、焦炭市场基本面分析

• 现货价格强势：4月焦炭供应收紧后，现货价格反弹，5月继续上涨，但高位面临压力。
• 焦炭产量回升：5月焦炭产量环比小幅回升，焦企产能利用率提升至88.37%。
• 焦企库存低位：焦企焦炭库存降至22.6万吨，较上月同期下降6.88万吨。
• 钢厂焦炭库存下降：110家样本钢厂焦炭库存降至425.59万吨，月环比下降32.93万吨。
• 钢厂高炉开工率回升：全国高炉开工率62.43%，河北地区48.89%，但需警惕梅雨季来临带来的终端需求淡季。

四、后市分析

• 焦炭：6月生产端将维持高开工状态，但需警惕终端需求回落风险，建议波段操作。
• 焦煤：供应端偏紧格局持续，但焦企开工动能支撑，期货盘面低位存在反弹动能，建议回调买入。
• 风险提示：终端需求回落可能对板块带来下行压力，需关注钢厂利润变化及政策动向。

投资建议

• 焦炭：建议采取波段操作策略，关注供需变化及钢厂利润情况。
• 焦煤：建议在回调时买入，关注供应端的持续偏紧及需求端的支撑力度。

分析师信息

• 分析师：邵荟懂
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话 021-55007766，邮箱 15219@guosen.com.cn