20231213-东吴证券-电动车销量点评_11月销量符合预期_出口环比下滑_8页_837kb

东吴证券 - 电力设备行业点评报告：电动车销量分析

核心摘要

11月新能源汽车销量达1026万辆，同比增长30%，环比增长7%，高于市场预期。纯电与插电混动车型持续高增长，但11月电动车出口环比下滑22%，主要因特斯拉出口骤降。报告展望全年销量有望达920万辆。

一、销量数据与结构

• 总体表现

• 销量：1026万辆，同比+30%，环比+7%

• 渗透率：345%，同比+7pct，环比+10pct

• 累计（2023年1-11月）：总销量8304万辆，累计同比+367%

• 分类型车型

• 纯电汽车：11月销量702万辆，同比+135%，渗透率达68.7%

• 插电混动：11月销量323万辆，同比+895%，渗透率达31.5%

• 结构变化：A00级（如宏光MINI）环比大幅增长187%，纯电结构集中度继续提升。

• 批发量结构：

纯电67.7%（环比+12pct）、插混32.3%（环比-12pct），插混增速由高转缓。

二、市场格局变化

🏆 厂家销售情况

🔥 主要车企表现

• 比亚迪：11月销量301万辆，同比+31%，总量保持第一
• 特斯拉中国：环比增长14%，但同比下滑18%
• 新势力车企：132万辆，同比+70%，环比下滑4%
• 合资车企：11月仅58万辆，同比+84%，市占率已达新高

⭐ 车企结构分析

豪华车企销售稳步增长，占据高端电动市场，批发电动化率达35%以上。

三、出口形势变化

• 出口量：1月新能源车出口97万辆，同环比+4%/-22%
• 主要特征：
  • 特斯拉出口断崖式下滑（环比-611%）
  • 比亚迪维持32%市占率，出口稳定
  • 上汽乘用车增速极快，环比增长226%

四、投资建议

📌 重点关注方向

• 电池及结构件：宁德时代、亿纬锂能、科达利、比亚迪
• 中游材料：恩捷股份、星源材质、华友钴业、容百科技等
• 技术受益群体：信德新材、天奈科技等
• 高端动力链与新兴材料仍是重点推荐

五、风险提示

• 电动车销量低于预期、原材料价格波动风险
• 主要假设：新政延续与消费热情维持

免责声明：请参阅正文后完整披露内容。