20210710-中国银河-化工行业周报_MDI_化肥价格继续上涨_重点关注细分龙头表现_18页_4mb

化工行业周报总结（2021年07月10日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，MDI、TDI、丙烯酸及酯等产品价格涨幅显著，同时化肥和化纤产业链自年初以来持续维持高景气。原油市场本周小幅下跌，但预计未来将呈现窄幅震荡格局，油价回暖对石油加工及油服行业产生积极影响。

主要观点

• 原油市场：本周Brent和WTI油价分别下跌0.81%和0.80%，但年初以来涨幅均超过45%。预计2021年原油供需将处于基本平衡或紧平衡状态，中油价水平有望延续。
• 库存转化：本周原油库存转化损益均值为330元/吨，丙烷为869元/吨，年初至今均为正收益，主要受原油和丙烷价格上涨影响。
• 价格涨跌幅：本周79个产品上涨，占比约44%；24%产品下跌。涨幅较大的产品包括氯化铵、丁二烯、液氯、MMA、聚合MDI、TDI、1,4-丁二醇、LNG、碳酸二甲酯、原盐（海盐）等；跌幅较大的包括醋酸、四氯乙烯、环氧乙烷、甲醛、醋酸乙烯、醋酐、燃料油、丙烷等。
• 价差涨跌幅：本周71个价差上涨，聚酯切片、锦纶切片等价差涨幅较大，而环氧乙烷、顺丁橡胶等价差跌幅较大。年初以来，六氟磷酸锂、碳酸二甲酯等价差涨幅显著，而尼龙6（注塑）等价差跌幅明显。
• 投资建议：建议重点关注万华化学、卫星石化、亚钾国际、ST盐湖、华峰化学等细分龙头，以及中国石油、中国石化、上海石化等石油加工企业。同时，推荐通源石油、石化油服等油服行业企业，持续看好宝丰能源等低成本业务布局的企业。

关键信息

一、原油市场

• 本周油价：Brent 75.55美元/桶，下跌0.81%；WTI 74.56美元/桶，下跌0.80%。
• 周均价：Brent 74.96美元/桶，下跌0.48%；WTI 73.88美元/桶，下跌0.09%。
• 年初以来涨幅：Brent上涨45.85%，WTI上涨53.67%。
• 未来展望：预计油价将窄幅震荡，供需基本平衡。

二、库存转化

• 本周损益：原油330元/吨，丙烷869元/吨。
• 年初至今损益：原油186元/吨，丙烷183元/吨。
• 原因：年初以来原油、丙烷价格整体上行。

三、价格涨跌幅

• 价格上涨产品：氯化铵、丁二烯、液氯、MMA、聚合MDI、TDI、1,4-丁二醇、LNG、碳酸二甲酯、原盐（海盐）等。
• 价格下跌产品：醋酸、四氯乙烯、环氧乙烷、甲醛、醋酸乙烯、醋酐、燃料油、丙烷、石脑油、苯乙烯等。
• 上涨原因：需求增加、成本支撑、装置检修等。
• 下跌原因：需求疲软、库存增加、原料价格下跌等。

四、价差涨跌幅

• 价差上涨产品：聚酯切片（半光）价差（PTA）、锦纶切片价差（己内酰胺）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、锦纶切片价差（苯）等。
• 价差下跌产品：环氧乙烷价差（乙烯）、环氧乙烷价差（甲醇）、顺丁橡胶价差（丁二烯）等。
• 年初以来价差涨幅：六氟磷酸锂价差（碳酸锂）、碳酸二甲酯价差（PO）等。
• 年初以来价差跌幅：尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。

五、投资建议

• 重点推荐企业：万华化学（600309.SH）、卫星石化（002648.SZ）、亚钾国际（000893.SH）、ST盐湖（000792.SH）、华峰化学（002064.SH）。
• 石油加工行业：推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。
• 油服行业：推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。
• 低成本布局企业：持续看好宝丰能源（600689.SH）。

风险提示

• 产品产销不及预期的风险。
• 产品价格/价差下降的风险。

附录：产业链重点产品价格/价差汇总

（一）能源&资源产业链

• 原油：Brent 75.55美元/桶，WTI 74.56美元/桶。
• LNG：全国4183元/吨，上涨8.1%。
• 原煤：Q5200 811元/吨，Q7000 1470元/吨。
• 石脑油：CFR日本659美元/吨，下跌3.2%。
• 燃料油：上期所2580元/吨，下跌3.7%。
• 沥青：上期所3318元/吨，下跌2.5%。
• 石油焦：洛阳石化2100元/吨。
• 汽油价差：石油4225元/吨，下跌1.2%。
• 柴油价差：石油2660元/吨，下跌1.8%。

（二）C1产业链

• 液氨：山东鲁北4095元/吨，上涨0.5%。
• 电石：华东5125元/吨，上涨1.5%。
• 甲醇：华东2585元/吨，下跌1.0%。
• 草酸：全国4700元/吨，上涨0.0%。
• 醋酸：华东6250元/吨，下跌10.7%。
• DMF：全国11000元/吨，上涨0.0%。
• PVC：电石法9140元/吨，上涨0.4%。
• PVC糊树脂：皮革料9900元/吨，下跌0.0%；手套料11000元/吨，下跌0.0%。
• 炭黑：N330 8100元/吨，下跌1.5%。
• PVA：华东17500元/吨，下跌2.8%。

（三）C2产业链

• 乙烯：CFR东北亚981美元/吨，上涨0.5%。
• 环氧乙烷：华东6900元/吨，下跌9.2%。
• 乙醇：苏南7075元/吨，上涨0.0%。
• 乙二醇：华东6642元/吨，下跌0.7%。
• PVC糊树脂：皮革料9900元/吨，下跌0.0%；手套料11000元/吨，下跌0.0%。
• LLDPE：甲醇676元/吨，上涨11.9%；煤3229元/吨，上涨0.0%。
• 聚丙烯：甲醇1295元/吨，上涨5.9%；煤3848元/吨，上涨0.0%。

行业展望

• 化工行业整体呈现上涨趋势，MDI、TDI等产品涨幅较大。
• 化肥和化纤产业链持续景气，相关企业盈利改善。
• 油价回暖将带动石油加工和油服行业业绩改善。
• 长期利好因素包括RCEP签署和低成本业务布局。