20250213-天风证券-基础化工行业研究周报_2024年化学原料和化学制品制造业实现利润总额4250.1亿元_TDI_纯MDI_化肥_烧碱价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结（2025年2月13日）

1. 行业评级与市场表现

• 本周基础化工板块上涨247%，跑赢沪深300指数49个百分点，涨幅位居所有板块第16位（上周该板块为负值）。
• 周涨幅最大的子行业包括改性塑料（+736%）、粘胶（+653%）、氯碱（+496%）等。
• 板块估值方面，当前基础化工板块PB为19.5倍，PE为2324倍，较上周有所提升。

2. 重要产品价格及供需情况

• TDI：上涨58%，供应紧张推动价格上涨，持货商上调报价。
• 纯MDI：上涨43%，成本支撑强，需求端备货预期存在。
• 烧碱：上涨56%，成交氛围较好，多地价格逐步回升。
• 尿素：本周跌幅24%，国际价格却上涨90%，国内需求恢复缓慢。
• 钛白粉：价格环比上涨21%，国内出口增长显著。
• 有机硅：产品出口量创历史新高，单体企业开工率维持高位。

3. 重点公司动态

• 万华化学（600309.SH）：Q3营业收入同比增长，但净利下滑。
• 华鲁恒升（600426.SH）：三季度业绩正向恢复。
• 新和成：三季度营收增长显著。
• 行业估值高企，风险提示：原油价格波动、产能扩张、政策限制等。

4. 投资建议

• 周期底部或已至，建议关注供需边际改善行业：有机硅、MDI、磷矿及磷肥等。
• 供需双重改善：有机硅（建议关注合盛硅业、新安股份）。
• 推荐投资方向：OLED材料、催化材料、合成生物学等新材料领域公司。

风险提示：

• 原料价格波动、产能过度扩张、环保政策升级等。

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