电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列九：高性能车型惊艳亮相，关注电池新技术发展-20211128-国信证券-43页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源车及三电产业链的最新动态与市场趋势，分析了国内外新能源车市场表现、政策导向、动力电池装机数据、锂电材料价格走势及行业投资建议。报告指出，随着政策支持和技术创新，新能源车市场持续增长，动力电池和材料行业呈现结构性增长，建议关注具备技术优势和涨价能力的龙头企业。

主要观点

1. 新能源车市场持续增长

• 国内销量：2021年10月国内新能源车销量达38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%；预计全年销量将达326万辆，同比增长137%。
• 欧洲销量：10月欧洲八国新能源车销量14.86万辆，环比下降19%，主要因季末冲高后回调。
• 美国销量：10月美国新能源车销量5.52万辆，同比增长67%，环比持平。

2. 新能源车技术与产品创新

• 高续航车型：广汽Aion LX续航达1008km，蔚来ET7续航超1000km，哪吒S增程版续航超1100km。
• 超快充技术：多款车型搭载800V/480kW快充系统，充电10分钟续航可达400km以上。
• 智能化升级：多款车型搭载高算力芯片和激光雷达，如小鹏G9（508TOPS）、威马M7（1016TOPS）等。

3. 动力电池市场走势

• 动力电池装机量：10月国内动力电池装机量15.4GWh，同比+163%，环比-2%。
• 磷酸铁锂电池：装机量8.4GWh，同比+250%，环比-12%，预计仍将保持较高占比。
• 三元电池：装机量7.0GWh，同比+104%，环比+14%，高镍三元渗透率提升。

4. 锂电材料价格趋势

• 三元正极材料：多数价格持稳，部分型号因钴价上涨而上调，高镍产品优势显著。
• 磷酸铁锂：原料价格回落，但下游需求强劲，价格高位持稳。
• 负极材料：月初涨价后稳定，预计因冬奥会停产风险和下游备货，价格有望延续上涨。
• 电解液：价格高位维持，原料供应紧张导致供需失衡。

关键信息

1. 政策推动

• 中国：新能源车补贴政策逐步转向“定向补、缓退坡”，行业规范强化。
• 美国：《重建美好未来法案》通过，电动车补贴上限提升至1.25万美元，取消车企补贴上限。
• 英国：要求新建建筑必须配备电动汽车充电桩，推动电动化进程。

2. 行业动态

• 大众电动车停产：因芯片短缺，德国工厂停产一周，影响5000辆产量。
• 蜂巢能源L600短刀片电池：预计2022年第三季度量产，提升续航与快充能力。
• SES发布锂金属电池：单体容量达107Ah，计划2023年竣工超级工厂。
• 中航锂电产能规划：2025年产能规划超500GWh，2030年达1000GWh。

3. 重点公司投资建议

重点公司动态

• 宁德时代：定增募资调整为450亿元，投资厦门时代一期和贵州贵安项目。
• 亿纬锂能：与中科电气成立合资公司，投资25亿元建设年产10万吨负极材料项目。
• 恩捷股份：拟募资128亿元用于隔膜项目建设。
• 蔚蓝锂芯：投资40亿元建设年产10GWh锂离子动力电池项目。
• 容百科技：与华友钴业签署战略合作协议，采购量预计达41.5万吨。
• 珠海冠宇：与宁德时代合作成立合资公司，投资80亿元开展干法/湿法隔膜项目。

风险提示

• 政策变动风险：新能源补贴政策调整可能影响市场增长。
• 原材料价格波动：锂矿、钴、镍等价格波动可能影响企业盈利。
• 电动车产销不及预期：因芯片短缺或市场接受度不足导致销量下滑。

投资策略

• 动力电池：推荐宁德时代、亿纬锂能，受益于成本顺价传导。
• 消费锂电池：推荐蔚蓝锂芯、珠海冠宇，受益于国产替代及需求增长。
• 正极材料：推荐容百科技，高镍化趋势明确。
• 隔膜：推荐恩捷股份、星源材质，受益于供需紧缺及产能释放。

行业趋势与展望

• 政策驱动：中英美多国出台新政，推动新能源车电动化进程。
• 技术驱动：高续航、超快充、高算力车型亮相车展，引领行业创新。
• 市场增长：预计2021年全球新能源车销量633万辆，同比增长94%；2022年美国新能源车销量有望达128万辆。

行业数据与图表

• 图表目录：包含行业涨跌幅、新能源车销量、动力电池装机量、锂电材料价格走势等。
• 数据来源：Wind、乘联会、中汽协、IDC、Gartner、Marklines等。

结论

新能源车及三电产业链在政策支持、技术进步和市场需求推动下持续增长，动力电池和材料行业呈现结构性增长趋势。建议关注具备技术优势、产能扩张能力和涨价能力的龙头企业，把握行业高景气度带来的投资机会。