20211226-开源证券-电气设备行业周报_调整中布局后周期和新技术_坚守长期成长性_13页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2021年12月新能源汽车、光伏及风能行业的动态，重点分析了市场趋势、产品价格变化及企业战略布局，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业调整与布局：当前新能源汽车行业进入第三阶段，供需将逐步重新平衡，估值波动性加大。建议投资者关注后周期和新技术方向，以寻找增长弹性。
• 价格波动：12月20日至24日期间，氢氧化锂、碳酸锂、磷酸铁锂正极、湿法隔膜、三元材料、电解钴等产品价格均出现上涨，其中磷酸铁锂正极涨幅最大（9.5%）。
• 关键事件：
  • 宁德时代福鼎时代基地最大单体电池项目正式投产，规划产能120GWh。
  • 比亚迪与戴姆勒拟对腾势新能源增资人民币10亿元，维持50%股权。
  • 恩捷股份在匈牙利追加1.57亿欧元投资湿法隔膜项目，进一步扩大产能。
  • 国轩高科获美国车企200GWh LFP电池长单，布局海外市场。
  • 多家企业宣布扩产计划，包括多晶硅产能提升至约68万吨。

光伏行业

• 价格调整：光伏产业链部分材料价格下降，多晶硅致密料价格环比下降4.45%，其他如单晶硅片、多晶电池片、单晶组件等价格保持稳定。
• 投资机会：
  • 短期关注电站端，预计一季度组件价格可能降至低点，推动下游需求正反馈。
  • 中长期看好热场、胶膜等辅料产业链，以及异质结、颗粒硅等技术的创新。
• 关键事件：
  • 三峡能源1.65亿元收购正泰254.37MW光伏电站。
  • 河北公示1.35GW风电+3.74GW光伏一体化项目，涉及多个企业。
  • 中国电建、华电集团重组新能源资产，推动行业发展。

风能行业

• 项目进展：
  • 金风科技成功签约波黑伊沃维克84MW风电项目，拓展国际市场。
  • 新疆华电达坂城100MW风电项目完成首台6MW机组吊装，推动陆上风电升级。
  • 远景能源中标哈萨克斯坦206MW风电项目，进一步扩大海外市场份额。
• 风险提示：GE机组叶片断裂事故引发对大型机组安全性的关注。

关键信息

企业动态

• 璞泰来：打造锂电综合业务平台，覆盖负极材料、涂覆膜、设备、PVDF、铝塑膜等细分领域，毛利率领先，预计2021-2023年归母净利润分别为17.48/25.22/35.51亿元，当前PE为63.3/43.8/31.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。
• 宁德时代：福鼎时代基地投产，规划产能120GWh。
• 比亚迪：与戴姆勒增资腾势新能源，同时在江西投资80亿元建设动力电池项目。
• 恩捷股份：在匈牙利追加投资湿法隔膜项目，扩大产能布局。
• 迈为股份：拟使用不超过28亿元的闲置募集资金进行现金管理。
• 金风科技：签约波黑风电项目，拓展国际市场。
• 中国海装：中标中国能建风电项目，展现竞争力。

投资建议

• 新能源汽车：短期关注需求复苏和政策落地，中长期关注技术迭代与市场扩张。
• 光伏：短期关注电站端及组件价格下降带来的正反馈，中长期关注辅料产业链及新技术发展。
• 风能：关注大型机组技术突破与国际市场拓展。

风险提示

• 新技术发展超预期：可能对现有体系造成冲击，影响市场格局。
• 需求低于预期：疫情等因素可能对新能源市场需求造成影响。
• 市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资，可能导致行业竞争加剧。

估值方法与评级说明

• 投资评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
• 股票投资评级：买入（Buy）为预计相对强于市场表现20%以上。
• 估值方法局限性：报告基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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