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上海中期期货一周策略总结（20260724）

核心内容概览

本周国内金融衍生品市场整体偏弱运行，主要股指主力合约全线下跌，其中中小盘品种跌幅较大。能源及大宗商品市场则受地缘政治风险影响，呈现震荡偏强格局。部分品种如贵金属、原油、甲醇等受国际局势影响显著，而农产品市场则因供需变化和天气因素维持震荡走势。

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金融衍生品

股指

• 走势：四大期指主力合约全线收跌，沪深300IF、中证500IC、中证1000IM跌幅均超3%，上证50IH跌幅约2.15%。
• 宏观因素：
  • 国内流动性保持合理充裕，央行MLF操作净投放1000亿元。
  • 证监会推动中长期资金入市，市场情绪偏谨慎。
• 外围影响：
  • 美股科技股领跌，布伦特原油价格一度突破百美元，引发通胀担忧。
  • 人民币汇率小幅承压。
• 结论：短期或维持震荡偏弱格局，建议观望。

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欧线集运

• 走势：EC主力合约周跌2.74%，周内冲高回落，最高触及2913点。
• 基本面：
  • 需求端欧美零售商补库节奏放缓，出货量边际走弱。
  • 供给端船公司停航保价效应减弱，运力逐步恢复。
• 地缘因素：红海局势未明显缓解，市场对成本溢价已充分定价。
• 结论：短期维持高位震荡整理，关注局势发展。

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有色

贵金属

• 走势：沪金涨0.85%，沪银涨4.5%。
• 影响因素：
  • 地缘风险升温（美伊冲突、红海袭击），推动贵金属反弹受挫。
  • 美联储加息预期升温，压制贵金属价格。
• 结论：短期回调，关注美联储议息会议及中东局势。

沪铜

• 走势：主力合约涨1.34%。
• 影响因素：
  • 供应端：全球铜精矿TC走低，国内冶炼厂产量增长有限。
  • 需求端：绿色能源及AI产业需求亮眼，但传统消费偏弱。
  • 库存：社会库存小幅累库，对价格形成支撑。
• 结论：短期回调，关注美国232调查关税政策落地。

沪镍

• 走势：主力合约涨3.74%。
• 影响因素：
  • 配额调整临近，市场预期增量有限。
  • 成本端支撑稳固，印尼矿价走弱，但供应仍偏紧。
• 结论：价格震荡区间上移，关注硫磺供应及印尼政策。

铝及氧化铝

• 走势：铝价微涨0.17%，氧化铝跌2.03%。
• 影响因素：
  • 铝供应高位，库存去化缓慢。
  • 氧化铝市场供应过剩，库存持续累库。
• 结论：铝价震荡，氧化铝弱势运行，关注广西产能释放及国际价格变化。

锌

• 走势：主力合约涨1.43%。
• 影响因素：
  • 短期供应偏紧，进口加工费下滑。
  • 下游消费疲弱，库存小幅上升。
• 结论：短期震荡运行，关注中东局势及国内需求变化。

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能化

原油

• 走势：主力合约涨15.46%，报589.4元/桶。
• 影响因素：
  • 中东局势紧张，霍尔木兹海峡及红海运输风险上升。
  • 夏季出行旺季未结束，美国汽油消费仍具韧性。
• 结论：短期维持高位震荡偏强，关注OPEC+会议及美国库存变化。

燃料油

• 走势：主力合约涨8.81%，报3879元/吨。
• 影响因素：
  • 供应偏紧，新加坡库存处于低位。
  • 高硫燃料油受益于脱硫塔船舶占比提升。
• 结论：短期震荡偏强，关注地缘风险及俄罗斯出口恢复情况。

PTA

• 走势：主力合约涨2.99%，报5860元/吨。
• 影响因素：
  • 供应端装置重启与技改停车并存，供应边际回升。
  • 需求端聚酯开工负荷边际提升，但终端采购谨慎。
• 结论：供需双增，关注成本端及装置变动。

塑料

• 走势：主力合约涨4.88%。
• 影响因素：
  • 原油价格上涨支撑塑料期货。
  • 国内供应小幅回升，但下游需求偏弱。
• 结论：短期震荡偏强，关注地缘因素及原油走势。

甲醇

• 走势：主力合约涨4.75%。
• 影响因素：
  • 中东局势紧张支撑进口量低位。
  • 国内开工率下滑，库存偏低。
• 结论：短期偏强震荡，关注地缘及原油走势。

聚丙烯

• 走势：主力合约涨5.3%。
• 影响因素：
  • 原油价格支撑聚丙烯走势。
  • 国内供应小幅回升，但需求偏弱。
• 结论：短期震荡，关注地缘及原油波动。

天然橡胶

• 走势：RU主力合约震荡偏弱，周跌0.24%。
• 影响因素：
  • 国内新胶供应缓慢，库存回升。
  • 原油上涨带动合成胶走强，支撑天然橡胶。
  • 棕榈油出口管制传闻及厄尔尼诺影响预期。
• 结论：维持区间震荡，关注天气及政策动向。

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黑色

钢材

• 走势：螺纹、热卷主力合约偏弱震荡。
• 影响因素：
  • 供应端产量下降，库存阶段性转降。
  • 需求端建材需求回升，板材需求偏弱。
• 结论：短期震荡运行，关注3070附近支撑。

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农产品

豆粕

• 走势：反弹测试3230元/吨，整体震荡偏强。
• 影响因素：
  • 美豆优良率企稳，出口销售回升。
  • 中国采购支撑，但豆粕库存上升。
• 结论：震荡偏强，关注美豆产量及中国采购节奏。

菜籽类

• 走势：菜粕震荡运行，菜油高位震荡。
• 影响因素：
  • 菜粕库存回升，但需求仍偏弱。
  • 菜油库存偏低，供应恢复缓慢。
• 结论：短期震荡，关注天气及政策变化。

棕榈油

• 走势：反弹测试9600元/吨，震荡偏强。
• 影响因素：
  • 印尼政策支撑，厄尔尼诺导致减产风险。
  • 马棕库存连续上升，出口波动。
• 结论：底部震荡，关注天气及政策执行。

豆油

• 走势：震荡偏弱运行。
• 影响因素：
  • 美豆油库存降至六个月低点，供应偏紧。
  • 巴西压榨高峰及乙醇低价压制糖价。
• 结论：短期震荡偏弱，关注巴西产量及全球供需变化。

养殖

• 生猪：价格震荡偏弱，出栏均价10.78元/公斤，环比下跌3.49%。

• 影响因素：

  • 产能调减，存栏下降。
  • 消费淡季，终端需求低迷。

• 结论：短期供强需弱，建议观望。

• 鸡蛋：价格震荡偏弱，主产区均价4.74元/斤，环比上涨2.16%。

• 影响因素：

  • 三伏天高温影响产蛋率，库存小幅上升。
  • 需求疲弱，走货放缓。

• 结论：反弹高度受限，建议谨慎操作。

• 玉米：价格震荡偏弱，周度均价2340元/吨，环比下跌0.43%。

• 影响因素：

  • 供应充足，库存低于去年同期。
  • 销区价格重心下移，成交一般。

• 结论：短期偏弱，关注天气及需求变化。

• 棉花：价格震荡偏强，主力合约运行平稳。

• 影响因素：

  • 新疆高温影响棉生长，国内库存折存天数为26.48天。
  • 储备棉轮出补充市场，但纺织订单有限。

• 结论：短期震荡偏强，关注新棉生长及订单变化。

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研究团队

• 王舟懿（Z0000394）
• 高彬（Z0012839）
• 段恩文（Z0021487）
• 李白瑜（Z0014049）
• 邬小枫（Z0022315）
• 郭金诺（Z0019038）
• 韦凤琴（Z0012228）
• 黄慧雯（Z0010132）
• 雍恒（Z0011282）

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风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 部分信息来源于第三方，可能存在偏差。
• 建议投资者结合自身风险偏好独立决策。