> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海中期期货一周策略总结（20260724） ## 核心内容概览 本周国内金融衍生品市场整体偏弱运行，主要股指主力合约全线下跌，其中中小盘品种跌幅较大。能源及大宗商品市场则受地缘政治风险影响，呈现震荡偏强格局。部分品种如贵金属、原油、甲醇等受国际局势影响显著，而农产品市场则因供需变化和天气因素维持震荡走势。 --- ## 金融衍生品 ### 股指 - **走势**：四大期指主力合约全线收跌，沪深300IF、中证500IC、中证1000IM跌幅均超3%，上证50IH跌幅约2.15%。 - **宏观因素**： - 国内流动性保持合理充裕，央行MLF操作净投放1000亿元。 - 证监会推动中长期资金入市，市场情绪偏谨慎。 - **外围影响**： - 美股科技股领跌，布伦特原油价格一度突破百美元，引发通胀担忧。 - 人民币汇率小幅承压。 - **结论**：短期或维持震荡偏弱格局，建议观望。 --- ## 欧线集运 - **走势**：EC主力合约周跌2.74%，周内冲高回落，最高触及2913点。 - **基本面**： - 需求端欧美零售商补库节奏放缓，出货量边际走弱。 - 供给端船公司停航保价效应减弱，运力逐步恢复。 - **地缘因素**：红海局势未明显缓解，市场对成本溢价已充分定价。 - **结论**：短期维持高位震荡整理，关注局势发展。 --- ## 有色 ### 贵金属 - **走势**：沪金涨0.85%，沪银涨4.5%。 - **影响因素**： - 地缘风险升温（美伊冲突、红海袭击），推动贵金属反弹受挫。 - 美联储加息预期升温，压制贵金属价格。 - **结论**：短期回调，关注美联储议息会议及中东局势。 ### 沪铜 - **走势**：主力合约涨1.34%。 - **影响因素**： - 供应端：全球铜精矿TC走低，国内冶炼厂产量增长有限。 - 需求端：绿色能源及AI产业需求亮眼，但传统消费偏弱。 - 库存：社会库存小幅累库，对价格形成支撑。 - **结论**：短期回调，关注美国232调查关税政策落地。 ### 沪镍 - **走势**：主力合约涨3.74%。 - **影响因素**： - 配额调整临近，市场预期增量有限。 - 成本端支撑稳固，印尼矿价走弱，但供应仍偏紧。 - **结论**：价格震荡区间上移，关注硫磺供应及印尼政策。 ### 铝及氧化铝 - **走势**：铝价微涨0.17%，氧化铝跌2.03%。 - **影响因素**： - 铝供应高位，库存去化缓慢。 - 氧化铝市场供应过剩，库存持续累库。 - **结论**：铝价震荡，氧化铝弱势运行，关注广西产能释放及国际价格变化。 ### 锌 - **走势**：主力合约涨1.43%。 - **影响因素**： - 短期供应偏紧，进口加工费下滑。 - 下游消费疲弱，库存小幅上升。 - **结论**：短期震荡运行，关注中东局势及国内需求变化。 --- ## 能化 ### 原油 - **走势**：主力合约涨15.46%，报589.4元/桶。 - **影响因素**： - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡及红海运输风险上升。 - 夏季出行旺季未结束，美国汽油消费仍具韧性。 - **结论**：短期维持高位震荡偏强，关注OPEC+会议及美国库存变化。 ### 燃料油 - **走势**：主力合约涨8.81%，报3879元/吨。 - **影响因素**： - 供应偏紧，新加坡库存处于低位。 - 高硫燃料油受益于脱硫塔船舶占比提升。 - **结论**：短期震荡偏强，关注地缘风险及俄罗斯出口恢复情况。 ### PTA - **走势**：主力合约涨2.99%，报5860元/吨。 - **影响因素**： - 供应端装置重启与技改停车并存，供应边际回升。 - 需求端聚酯开工负荷边际提升，但终端采购谨慎。 - **结论**：供需双增，关注成本端及装置变动。 ### 塑料 - **走势**：主力合约涨4.88%。 - **影响因素**： - 原油价格上涨支撑塑料期货。 - 国内供应小幅回升，但下游需求偏弱。 - **结论**：短期震荡偏强，关注地缘因素及原油走势。 ### 甲醇 - **走势**：主力合约涨4.75%。 - **影响因素**： - 中东局势紧张支撑进口量低位。 - 国内开工率下滑，库存偏低。 - **结论**：短期偏强震荡，关注地缘及原油走势。 ### 聚丙烯 - **走势**：主力合约涨5.3%。 - **影响因素**： - 原油价格支撑聚丙烯走势。 - 国内供应小幅回升，但需求偏弱。 - **结论**：短期震荡，关注地缘及原油波动。 ### 天然橡胶 - **走势**：RU主力合约震荡偏弱，周跌0.24%。 - **影响因素**： - 国内新胶供应缓慢，库存回升。 - 原油上涨带动合成胶走强，支撑天然橡胶。 - 棕榈油出口管制传闻及厄尔尼诺影响预期。 - **结论**：维持区间震荡，关注天气及政策动向。 --- ## 黑色 ### 钢材 - **走势**：螺纹、热卷主力合约偏弱震荡。 - **影响因素**： - 供应端产量下降，库存阶段性转降。 - 需求端建材需求回升，板材需求偏弱。 - **结论**：短期震荡运行，关注3070附近支撑。 --- ## 农产品 ### 豆粕 - **走势**：反弹测试3230元/吨，整体震荡偏强。 - **影响因素**： - 美豆优良率企稳，出口销售回升。 - 中国采购支撑，但豆粕库存上升。 - **结论**：震荡偏强，关注美豆产量及中国采购节奏。 ### 菜籽类 - **走势**：菜粕震荡运行，菜油高位震荡。 - **影响因素**： - 菜粕库存回升，但需求仍偏弱。 - 菜油库存偏低，供应恢复缓慢。 - **结论**：短期震荡，关注天气及政策变化。 ### 棕榈油 - **走势**：反弹测试9600元/吨，震荡偏强。 - **影响因素**： - 印尼政策支撑，厄尔尼诺导致减产风险。 - 马棕库存连续上升，出口波动。 - **结论**：底部震荡，关注天气及政策执行。 ### 豆油 - **走势**：震荡偏弱运行。 - **影响因素**： - 美豆油库存降至六个月低点，供应偏紧。 - 巴西压榨高峰及乙醇低价压制糖价。 - **结论**：短期震荡偏弱，关注巴西产量及全球供需变化。 ### 养殖 - **生猪**：价格震荡偏弱，出栏均价10.78元/公斤，环比下跌3.49%。 - **影响因素**： - 产能调减，存栏下降。 - 消费淡季，终端需求低迷。 - **结论**：短期供强需弱，建议观望。 - **鸡蛋**：价格震荡偏弱，主产区均价4.74元/斤，环比上涨2.16%。 - **影响因素**： - 三伏天高温影响产蛋率，库存小幅上升。 - 需求疲弱，走货放缓。 - **结论**：反弹高度受限，建议谨慎操作。 - **玉米**：价格震荡偏弱，周度均价2340元/吨，环比下跌0.43%。 - **影响因素**： - 供应充足，库存低于去年同期。 - 销区价格重心下移，成交一般。 - **结论**：短期偏弱，关注天气及需求变化。 - **棉花**：价格震荡偏强，主力合约运行平稳。 - **影响因素**： - 新疆高温影响棉生长，国内库存折存天数为26.48天。 - 储备棉轮出补充市场，但纺织订单有限。 - **结论**：短期震荡偏强，关注新棉生长及订单变化。 --- ## 研究团队 - 王舟懿（Z0000394） - 高彬（Z0012839） - 段恩文（Z0021487） - 李白瑜（Z0014049） - 邬小枫（Z0022315） - 郭金诺（Z0019038） - 韦凤琴（Z0012228） - 黄慧雯（Z0010132） - 雍恒（Z0011282） --- ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 部分信息来源于第三方，可能存在偏差。 - 建议投资者结合自身风险偏好独立决策。