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铝产业周报总结（2026/7/24）

核心观点

铝市场概况

当前铝市场主要矛盾为海外供应偏紧与国内高供给、淡季弱需求之间的博弈。

• 供应端：中东地缘局势反复，电解铝产能修复周期普遍超过12个月，复产进度缓慢，年内难以实现大规模复产。全球低成本铝供需偏紧格局未改。国内电解铝运行产能接近天花板，开工率几乎满产，供给弹性基本耗尽，现货供给依旧充裕。
• 需求端：国内处于消费淡季，高温天气压制下游开工，本周华东A00铝现货由小幅升水转为窄幅贴水，价格反弹后下游补库意愿降温，仅维持刚性长单成交，主动囤货情绪偏弱。6月铝材出口订单形成有效对冲，但内外比价修复压缩出口套利空间，出口增速存在回落压力。
• 库存情况：LME铝库存持续下降，维持多年历史低位，对价格有一定支撑。国内铝锭社会库存同步去化，但去库幅度收窄。

利多与利空因素

氧化铝市场概况

本周氧化铝出现反弹，主要受广西某新项目延期投产消息影响。自几内亚铝土矿出口管制细则预期落空后，市场情绪溢价已基本出清，行情回归基本面定价。

• 供应端：国内氧化铝整体供应过剩格局未改，新增产能持续释放，运行产能仍处于扩张通道。
• 需求端：下游电解铝行业运行产能维持满产状态，刚性需求稳定，对氧化铝形成基础支撑。但电解铝企业原料备货充足，补库意愿偏弱，多以长单消化为主。
• 库存情况：氧化铝库存继续累积，社会库存环比小幅回升，创近年同期高位；电解铝厂和氧化铝厂厂内库存均较上周增加。当前盘面价格已跌至行业高分位成本附近，对价格有一定支撑。

利多与利空因素

市场数据与趋势

沪铝与LME铝价格与持仓

• 沪铝主力收盘价与持仓量数据图表显示市场近期波动情况。
• LME铝（3个月）收盘价与持仓情况图表反映海外市场的供需变化。
• LME铝现货和0-3升贴水图表显示内外价差情况。

铝现货价格与价差

• A00铝现货均价和升贴水均价图表展示国内铝价走势。
• 铝现货三地价差图表显示不同地区铝价差异。
• 铝现货进口盈亏图表反映进口成本与利润变化。

氧化铝价格与价差

• 氧化铝期货主力合约收盘价与持仓量图表显示期货市场动态。
• 氧化铝月差图表反映远期价格预期。
• 氧化铝现货价格图表展示当前市场价。
• 氧化铝主要地区价差图表反映区域间价格差异。
• 氧化铝四地基差图表显示不同地区价差分布。
• 氧化铝交割无风险套利利润图表显示套利空间。

上游供给情况

• 铝土矿：中国铝土矿月度产量和进口量季节性图表显示产量波动与进口趋势。
• 分省份产量：国内铝土矿分省份月度产量图表反映地区差异。
• 港口库存：中国铝土矿月度港口库存季节性图表显示库存变化趋势。
• 氧化铝：全国周度开工率图表显示氧化铝生产情况；主要产地月度产量图表反映区域产能分布；分省份周度开工率图表展示地方生产动态；进口盈亏图表反映进口成本与利润。

下游需求情况

• 铝锭与铝棒出库：铝锭、铝棒周度出库量季节性图表显示需求变化。
• 铝板、型材、箔、杆产量：不同铝材的产量季节性图表反映下游行业需求。
• 开工率：铝板带、铝型材、铝箔、铝杆、原生铝合金的周度与月度开工率图表显示行业运行状态。
• 出口与消费：未锻造铝及铝材当月出口量季节性图表、中国铝材出口利润图表反映出口情况；房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比图表显示房地产对铝需求的影响；新能源汽车产量、电网工程投资、光伏新增装机量等图表反映新能源行业对铝的需求。

库存动态

• 铝土矿库存：中国铝土矿月度库存季节性图表、广西、河南、山西分省份库存图表显示库存变化。
• 氧化铝库存：氧化铝企业厂内库存季节性图表、SHFE氧化铝仓单总量季节性图表、厂内库存天数季节性图表反映氧化铝库存状态。
• 电解铝库存：中国电解铝社会库存季节性图表、库存天数季节性图表显示库存趋势。

成本与利润分析

• 铝土矿价格：国内与进口铝土矿价格图表反映原料成本。
• 液碱价格：32%离子膜液碱折百价图表显示成本变化。
• 氧化铝成本：氧化铝成本图表反映生产成本。
• 动力煤价格：动力煤价格图表显示能源成本影响。
• 电价：欧洲部分国家电价图表反映海外能源成本对铝价的影响。

总结

铝市场整体呈现供应端偏紧、需求端疲软的格局。海外供应受限，LME库存维持低位，对价格形成支撑。国内电解铝产能接近饱和，供给弹性不足，但社会库存去化速度放缓。氧化铝市场受供应过剩和库存压力影响，价格反弹后仍面临补库意愿不足的挑战。下游需求受淡季影响，出口套利空间压缩，整体表现疲软。未来需关注中东局势、几内亚政策落地、矿端价格波动及国内库存变化对市场的影响。