20161009-国金证券-银行行业周报_看好10月板块表现_把握配置时机_11页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概述

本报告为2016年10月行业研究周报，主要分析了银行板块在9月26日至10月9日期间的市场表现、行业动态、流动性管理及投资建议。报告指出银行板块在市场整体下跌的情况下仍保持相对收益，估值安全，具备配置价值，维持“增持”投资评级。

主要观点

• 板块表现：本周申万二级银行指数下跌0.58%，跑赢上证综指（-0.96%）和沪深300指数（-0.68%）。无锡银行和常熟银行表现突出，分别上涨61.02%和上市；部分银行如中信银行、招商银行、浦发银行虽涨幅有限，但取得正收益；江阴银行、贵阳银行、江苏银行等跌幅较大。
• 估值分析：当前银行板块静态市净率仅为0.89倍，远低于行业均值，估值非常安全，具备向上修复的潜力。
• 行业动态：
  • 邮储银行成功登陆H股，标志着中国大型银行全部上市。
  • 银监会将完善投贷联动机制，支持创业投资发展。
  • 央行宣布人民币将加入SDR，外管局已批准5113亿元RQFII额度。
  • 央行强化个人账户管理，实施支付账户实名制及转账撤销政策。
  • 周小川表示，中国将继续执行审慎货币政策，财政政策支持经济中高速增长。
• 流动性管理：央行在9月26日至30日进行大量逆回购操作，累计净回笼资金4201亿元。10月9日继续开展逆回购，维持市场流动性。
• 数据跟踪：跨月资金面波动明显，SHIBOR利率上行后回落；6个月长三角票据直贴利率波动，3个月银行理财收益率保持稳定。
• 投资建议：建议投资者把握10月银行板块估值修复的时机，重点关注中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行等个股。

关键信息汇总

市场数据

• 行业优化平均市盈率：6.08
• 市场优化平均市盈率：16.40
• 国金银指数：5989.88
• 沪深300指数：3253.28
• 上证指数：3004.70
• 深证成指：10567.58
• 中小板综指：11605.91

行业新闻

• 邮储银行H股上市：9月28日，邮储银行正式在港交所上市，融资规模达566亿港元。
• 创投“国十条”：银监会将完善投贷联动机制，支持创业投资。
• 人民币入SDR：10月1日起人民币将正式加入SDR，外管局批准RQFII额度达5113亿元。
• 支付账户管理：央行发布新规，加强账户实名制和转账管理，自12月1日起可撤销ATM机转账。
• 货币政策：央行强调稳健货币政策，保持适度流动性，审慎管理总需求。
• 财政政策：财政政策将继续支持经济中高速增长。

流动性管理

• 央行在9月26日至30日进行4400亿元14天逆回购、500亿元28天逆回购。
• 公开市场逆回购到期9150亿元，净回笼4201亿元。
• 10月9日开展400亿元7天、200亿元14天逆回购。

公司公告

• 常熟银行：首次公开发行股票，发行价格4.28元/股，A股代码601128。
• 上海银行：A股发行安排公布，发行规模不超过6.0045亿股。
• 工商银行：审议通过谷澍先生担任行长的议案。
• 浦发银行：批准资产损失核销64.63亿元。
• 中国银行：通过投贷联动试点方案，拟设立投资子公司。
• 民生银行：拟核销淮矿现代物流有限责任公司呆账14.57亿元。
• 南京银行：拟参与苏宁消费金融增资，持股比例由20%降至15%。

风险提示

• 经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险可能影响板块整体表现。

投资评级说明

长期竞争力评级

• 银行行业长期竞争力评级高于行业均值，反映其基本面稳健，未来两年内具备较强竞争力。

图表目录

• 图表1：本周银行板块继续跑赢市场，获得相对收益
• 图表2：周涨跌幅前十四的一级行业
• 图表3：周涨跌幅后十四的一级行业
• 图表4：本周银行板块资金净流出率最小
• 图表5：本周五天央行共开展4400亿14天、500亿28天的逆回购
• 图表6：本周公开市场实现资金净回笼4201亿
• 图表7：9月开展中期借贷便利操作2750亿元
• 图表8：9月PSL新增445亿元
• 图表9：9月开展常备借贷便利操作5.52亿元
• 图表10：国庆前后隔夜SHIBOR波动明显
• 图表11：国庆前后7天SHIBOR波动明显
• 图表12：6个月长三角票据直贴利率波动明显
• 图表13：3个月银行理财收益率保持稳定

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7BD