20231101-东兴证券-银行行业_Q3基金持仓占比回升_关注估值修复机会_8页_985kb

银行行业研报总结

1. 报告核心分析结论

• 基金持仓比例持续回升：2023年三季度机构重仓持有银行板块股票市值达4.4185万亿元，环比增长0.41个百分点至24.8%，持仓集中度有所上升。
• 估值修复机会显现：当前银行板块估值处于历史低位，净息差触底回暖与资产质量改善将推动估值修复，看好四季度板块性行情。

2. 市场与政策动态

• 经济与市场环境：经济复苏波动性增强，中美利差影响导致北向资金三季度净流出，资本市场表现低迷。
• 政策支持持续：稳增长政策积极落地，地方化债政策出台缓解信用风险担忧。

3. 基金持仓情况

3.1 整体趋势

• 持仓占比环比上升0.41%至24.8%，加仓幅度居所有行业第7。
• 国有行、股份行、城商行持仓占比分别环比提升0.12%、0.13%、0.18%，农商行略降。

3.2 行业分布变化

• 重点持仓：国有大行持仓占比升0.12个百分点至55%；股份行升0.13个百分点至70%；城商行升0.18个百分点至116%。
• 结构变化：国有行、股份行持仓占比超五成；城商行和农商行的占比也呈现上升态势。

3.3 个股变动情况

• 增持明显：招商银行、成都银行、邮储银行、宁波银行和江苏银行成为机构重仓增持最多的银行股，分别为+1015亿、+977亿、+685亿、+658亿、+496亿元。
• 减持较多：杭州银行、平安银行、常熟银行持仓下降明显，分别为-8亿、-119亿、-37亿元。

4. 板块估值与机会

4.1 估值与盈利分析

• 当前银行估值处于历史低位，具备类固收配置价值，且股息率高。
• 净息差：信贷需求改善与存款利率引导下调将使银行业息差降幅趋缓，预计明年上半年触底反弹。

4.2 资产质量判断

• 资产质量总体稳健，不良生成率稳定，拨备覆盖率高位，拨备反哺利润有空间。
• 政策层面防控风险，房地产和地方城投风险已得到缓解。

5. 投资建议

• 短期：把握估值修复机会，看好国有行、股份行与优质区域性银行。
• 重点推荐：宁波银行、常熟银行、江苏银行。
• 行业评级：看好，预计未来一个月相对强于市场基准。

6. 风险提示

• 宏观风险：经济复苏不及预期，实体需求恢复乏力；
• 金融风险：净息差大幅下降，资产质量恶化；
• 政策风险：政策力度不及预期，流动性和信用收缩风险。

[P.S. 本报告基于2023年三季度市场数据，时效性和专业分析前提的有效性需结合最新市场动态判断。普通投资者应谨慎参考，建议结合当下市场环境和个股基本面进行综合考量决策。]