20211221-银河期货-_生猪周报_产能恢复持续施压猪价_消费低迷支撑动力缺乏_14页_933kb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现供大于求、需求疲软的态势，猪价持续下跌，产能恢复对市场形成持续压力。同时，冻肉库存偏高、终端消费清淡，进一步抑制了生猪采购需求。养殖利润下滑，外购仔猪养殖亏损严重，养殖企业补栏意愿减弱，未来生猪市场供需格局仍以宽松为主。

主要观点

1. 生猪需求偏弱，屠企压价收购

• 节假日效应有限：五一假期并未有效提振生猪需求，屠宰企业开工率仅在节前小幅回升，之后迅速回落。
• 终端消费疲软：尽管猪价和肉价有所下降，但相比其他肉类价格仍偏高，且市场优质猪源短缺，导致消费清淡。
• 冻肉库存高企：高库存对近期生猪采购形成压制，屠企倾向于建库而非高价收购生猪。

2. 产能恢复持续施压猪价

• 4月出栏量大幅增加：环比增长显著，且伴随出栏体重上升，表明产能恢复已对市场产生实际影响。
• 能繁母猪存栏恢复：3月以来大猪存栏逐步回升，预示4-5月适重猪源将增加，进一步加剧供需宽松。
• 长期压力仍存：产能恢复逻辑不变，猪价在中长周期内仍将面临下行压力。

3. 养殖利润持续下滑

• 自繁自养利润下降：养殖利润持续走低，表明市场整体处于亏损状态。
• 外购仔猪亏损严重：外购仔猪养殖利润为负，养殖企业补栏意愿减弱，仔猪价格持续下跌。
• 市场情绪影响：南方地区疫情不稳定性可能成为市场炒作题材，但养殖端压栏惜售情绪逐渐显现。

关键信息

供需格局

• 供应端：生猪出栏量持续攀升，大猪存栏环比恢复，出栏体重增加，预示未来供应压力仍将持续。
• 需求端：终端消费疲软，冻肉库存偏高，屠宰企业开工率偏低，生猪需求缺失。

价格走势

• 产区与销区价格差异：产区价格持续走低，销区价格相对稳定，产销价差扩大。
• 出栏体重上升：出栏体重增加意味着猪源结构变化，对猪价形成下行压力。

市场策略建议

• 单边策略：建议近期观望为主，因猪价下跌较猛，但产能恢复逻辑不变。
• 套利策略：LH91正套策略可考虑，利用价格波动进行套利操作。

数据图表说明

• 生猪日度屠宰量：反映屠宰企业活跃度，近期持续偏低。
• 冻肉库存：库存偏高，对生猪采购形成压制。
• 生猪出栏体重：持续上升，表明猪源结构变化。
• 能繁母猪存栏：逐步恢复，预示未来产能释放。
• 仔猪价格与存栏：仔猪价格持续下跌，存栏量增加，但外购仔猪仍处于亏损状态。
• 出栏相关数据：包括出栏量、出栏体重等，反映市场供需变化。

免责声明与作者信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失负责。
• 作者信息：陈界正，银河期货研究员，持有期货从业资格证书（F3045719）和投资咨询证号（Z0015458）。
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总结

当前生猪市场处于产能恢复与需求疲软的双重压力下，猪价持续下行，养殖利润下滑，外购仔猪亏损严重。短期内，市场以观望为主，中长周期内，产能释放将对猪价形成持续影响。建议关注市场供需变化及疫情对价格波动的影响，理性决策。