20181119-华融证券-有色行业周报_供给扰动或持续推升锡价_23页_976kb

有色行业周报总结 (2018.11.12~2018.11.18)

核心内容

本周有色行业整体表现强劲，中信有色指数上涨 4.79%，跑赢沪深300指数 1.94个百分点。行业细分板块中，贵金属上涨2.23%，工业金属上涨5.93%，稀有金属上涨4.56%。市场情绪偏向积极，整体行业表现优于大盘。

主要观点

• 全球锡矿供给紧张：10月以来，印尼暂停锡矿出口，缅甸采矿方式由露天转为地下，导致开采成本上升、产量下降。我国自缅甸锡矿进口量下滑，国内原料紧张叠加环保趋严，锡锭产量同比下行，年末冶炼厂集中检修进一步收紧供给。下游需求保持稳定且小幅增长，预计短期精锡价格将持续上扬。
• 铜价受供需影响：智利铜业委员会下调2018年和2019年铜价预估，主要因中美贸易紧张局势导致需求不景气。但嘉能可旗下Katanga矿山铜出口暂停，可能对全球铜供应造成一定影响。
• 铝行业政策趋严：工信部规定，2019年起未完成产能置换的落后产能将不再视为合规产能，推动行业进一步整合与优化。
• Noranda锌产量恢复：Noranda罢工后全面复产，三季度锌产量同比增长 78%，显示其恢复生产能力。
• 稀土产业面临调整：中马稀土产业收紧，马来西亚对莱纳斯稀土厂的废料储存进行审查，可能引发全球稀土资源重新洗牌。
• 伊朗黄金需求激增：制裁和里亚尔暴跌刺激伊朗黄金需求暴增，金条和金币需求达到2013年二季度以来的最高水平。
• 公司动态频繁：多家公司涉及国有股权无偿划转，如中国铝业、驰宏锌锗、云铝股份、云南铜业等，反映行业整合趋势。

关键信息

本周市场回顾

• 中信有色指数：上涨 4.79%
• 行业细分表现：
  • 贵金属：上涨 2.23%
  • 工业金属：上涨 5.93%
  • 稀有金属：上涨 4.56%
• 涨幅前五股票：精艺股份、宁波富邦、宁波韵升、罗平锌电、中钨高新
• 跌幅前五股票：银泰资源、建新矿业、中金黄金、*ST华泽、*ST众和

行业动态及公司跟踪

1. 嘉能可旗下Katanga矿山铜出口暂停：因未申报并支付关税，导致铜出口暂停，可能影响全球铜供应。
2. 智利铜业委员会下调铜价预估：2018年铜价预估为每磅2.97美元，2019年为每磅3.05美元，预计全球铜需求小幅增长。
3. 工信部强化铝行业产能置换政策：2019年起，未完成产能置换的落后产能将不被视为合规产能。
4. Novelis投资巴西铝业：计划投资1.75亿美元用于Pindamonhangaba工厂的生产和回收能力提升。
5. Noranda全面复产：三季度锌产量同比增长 78%，销售增长 83%，显示其恢复生产。
6. 中马稀土产业收紧：马来西亚对莱纳斯稀土厂废料处理进行审查，可能影响全球稀土供应格局。
7. 伊朗黄金需求暴增：制裁和货币贬值推动黄金需求增长，三季度达到21.1吨，占中东市场四分之三。

主要产品价格走势

• 国际基本金属期货：
  • LME铜：上涨 1.48%
  • LME锌：上涨 3.31%
  • LME铅：上涨 0.15%
  • LME锡：上涨 4.19%
  • LME铝：下跌 2.59%
  • LME镍：下跌 1.59%
• 贵金属：
  • COMEX黄金：上涨 0.97%
  • COMEX白银：上涨 1.84%
• 小金属：
  • 工业级、电池级碳酸锂：价格稳定
  • 氢氧化锂：下跌 1.63%
  • MB高、低级钴：分别下跌 0.70% 和 0.62%
  • 国内金属钴、四钴：分别下跌 3.22% 和 3.08%
  • 锑锭：下跌 1.90%
  • 镁锭、精铟：分别上涨 1.06% 和 1.26%
• 稀土：
  • 氧化镝：上涨 0.66%
  • 氧化铽：上涨 0.52%
  • 其他稀土价格保持稳定

投资策略

• 锡价看涨：印尼锡矿出口暂停，缅甸采矿成本上升，国内环保趋严及检修导致供给收紧，下游需求稳定增长，预计精锡价格将持续上扬。
• 建议关注：锡行业相关标的。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：全球经济变化可能影响有色金属需求。
2. 美元指数波动风险：美元波动可能影响大宗商品价格。
3. 有色金属价格下跌风险：市场可能因供需变化出现价格下跌。

图表目录

• 图表1：有色指数（中信）
• 图表2：本周有色板块及细分行业（中信一级）涨跌幅
• 图表3：本周行业涨跌幅（中信）
• 图表4：有色子版块（中信）走势图
• 图表5：本周有色板块股票涨跌幅前五
• 图表6-11：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡期货价格走势
• 图表12-17：沪铜、铝、锌、铅、镍、锡期货价格走势
• 图表18-21：COMEX黄金、白银及沪金、沪银期货价格走势
• 图表22-31：碳酸锂、钴、海绵锆、钨精矿、海绵钛、钼、锗锭、锑、镁锭、铟锭价格走势
• 图表32-41：稀土类代表品种价格走势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 联系人：彭勃
• 电话：010-85556201
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