20190705-财信证券-建筑材料行业月度报告：行业步入淡季，关注高确定性龙头_9页_1mb

建筑材料行业月度报告总结

核心内容

2019年7月5日发布的建筑材料行业月度报告指出，建材行业在6月份表现优于大盘，整体涨幅为3.3%，跑赢上证指数0.56个百分点。水泥制造和玻璃制造分别上涨4.8%和0.6%，其他建材上涨1.7%。从1-6月累积涨跌幅来看，建材板块上涨29.5%，跑赢大盘10.0个百分点。行业估值方面，PE中位数为25.97倍，处于历史后13.7%分位；PB中位数为2.09倍，处于历史后23.3%分位。

主要观点

行情回顾

• 整体表现：建材（申万）指数在6月上涨3.3%，跑赢上证指数。
• 细分行业表现：水泥制造涨幅最大，玻璃制造涨幅较小，其他建材表现平稳。
• 估值情况：建材板块PE和PB均低于历史中位数，估值处于相对低位。

行业数据跟踪

2.1 水泥价格趋势性回落

• 产量：1-5月全国累计水泥产量8.33亿吨，同比增长7.1%。
• 价格：6月末全国P.O42.5散装水泥均价为446元/吨，环比下降10元/吨，同比增长3.5%。
• 区域差异：华北、西北地区因错峰限产，水泥价格相对较强；华东、中南、西南地区因需求不足，价格回落；东北地区以稳定为主。
• 成本变化：动力煤价格环比上涨，但同比下降。

2.2 玻璃市场回暖，库存逐步回落

• 产量：1-5月全国平板玻璃产量累计3.79亿重量箱，同比增长6.0%。
• 价格：6月末浮法玻璃现货均价为74.14元/重量箱，环比上涨0.74元/重量箱，同比下降6.85%。
• 库存情况：6月末玻璃行业库存4099万重箱，环比减少369万重箱，库存天数为16.19天，环比减少1.0天。
• 市场因素：部分生产线冷修停产，北方环保限产缓解了供给压力。

2.3 房地产与基建投资数据

• 房地产投资：1-5月房地产开发投资同比增长11.2%，增速略有回落。
• 新开工与施工面积：房屋新开工面积和施工面积同比分别增长10.5%和8.8%。
• 基建投资：基础设施建设投资同比增长4.0%，其中道路和铁路固定资产投资分别增长6.2%和15.1%。

关键信息

重点股票表现

行业重点事件

• 陕西省：6月1日起启动夏季错峰生产，水泥企业限产30%左右。
• 河北省：严格控制矿产资源开发，暂停新上露天矿产项目审批，目标减少固体矿山数量。
• 邢台市：开展大气污染防治强化攻坚行动，部分水泥和陶瓷企业停产。
• 成都市：要求水泥企业错峰停窑，根据NOx排放浓度不同，错峰时间分别为30天、35天和40天。
• 郑州市：计划2020年底前全面淘汰落后产能。
• 重庆市：要求水泥熟料生产企业三季度错峰生产35天。

行业核心观点

• 水泥：传统淡季下价格趋势性下行，但受错峰限产影响降幅可控。建议关注北方供需格局良好的冀东水泥，长期关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。
• 玻璃：供给端压力缓解，短期供需矛盾有所改善，长期需求端是行业景气关键。继续关注旗滨集团。
• 成长板块：细分龙头市占率提升逻辑不变，建议关注东方雨虹（防水材料）、伟星新材（家装管材）、北新建材（石膏板）和帝欧家居（建筑陶瓷）。

风险提示

• 房地产、基建投资大幅下降
• 原材料价格大幅上涨

投资评级系统说明

• 股票评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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