20170615-长城国瑞证券-电气设备行业周报_避险需求持续发酵_寻找确定性增长_14页_1mb

电气设备行业周报总结（2017年第22期）

核心内容概览

本报告为2017年6月15日发布的电气设备行业周报，主要分析了行业整体表现、各细分领域动态以及重点公司投资建议，同时提供了相关数据图表和公告速览。报告整体观点为“看好”，认为在当前市场环境下，应采取“全线防御，守正待时”的策略，关注具有确定性增长潜力的龙头企业。

行业整体表现

• 行业总市值：16932.43亿
• 行业公司家数：180家
• 平均ROE：6.93%
• 平均PE：49.80倍
• 周涨跌幅：3.39%

行业整体表现优于申万28个一级行业的平均水平，部分二级和三级行业如电机、电气自动化设备等涨幅显著。

主要观点分析

1. 光伏行业

• 抢装潮即将结束，下半年电价下调后行业不确定性上升。
• 分布式光伏占比提升，推动单晶硅需求增长。
• 光伏扶贫和领跑者计划将继续支撑单晶需求。
• 建议关注：单晶龙头隆基股份。

2. 风电行业

• 上半年新增装机偏重于中、东部区域。
• 风电平价上网时代来临，行业基本面逐步改善。
• 分散式接入风电项目不受年度指导规模限制，政策利好明显。
• 建议关注：“风电设备+风电场运营”双轮驱动的天顺风能。

3. 核电行业

• 设备利用小时数持续下降，业绩表现不佳。
• 市场风格转变，核电主题性机会局限于国企改革层面。
• 短期不推荐：核电行业。

4. 储能行业

• 项目储备充足，但储能补贴政策尚未落地。
• 储能个股因估值偏高出现回调。
• 建议关注：南都电源，其铅炭储能技术进入商业化初期。

5. 新能源汽车

• 5月销量继续回升，行业集中度提升趋势明显。
• 纯电动乘用车销量增长84%，插电混动销量下滑29%。
• A00级车增速最快，达104%。
• 建议关注：国轩高科，其动力锂电业务有望随北汽EC系列增长。

6. 电力设备

• 国电南瑞复牌，国企改革推进，资产注入预期增强。
• 金智科技在国家电网配网招标中表现突出，订单爆发。
• 建议关注：金智科技，其低估值且业务增长显著。

7. 工控自动化

• 短期依赖低估值惯性推动估值上行。
• 业绩稳定增长，关注估值修复机会。
• 重点推荐：宏发股份（继电器龙头）和汇川技术（通用自动化产品超预期增长）。

关键信息

• 政策影响：光伏、风电、新能源汽车等行业均受到政策推动，但储能补贴尚未明确。
• 市场趋势：行业整体呈现防御性，建议关注业绩稳定、估值合理的公司。
• 风险提示：
  • 新能源政策变化
  • 单晶市场份额扩张不及预期
  • 光伏风电消纳情况不达预期
  • 新能源汽车销量不及预期
  • 储能商业化进度落后
  • 金融去杠杆影响实体经济
  • 市场系统性风险

重点关注公司盈利预测

相关报告与公告速览

重点公告速览

投资建议

• 整体策略：全线防御，守正待时。
• 重点推荐：
  • 隆基股份（单晶全产业链覆盖，单晶替代多晶趋势不改）
  • 天顺风能（风电设备+风电场运营双轮驱动）
  • 南都电源（分布式储能爆发性强）
  • 国轩高科（动力锂电龙头，积极布局储能）
  • 金智科技（低估值，模块化变电站订单爆发）
  • 汇川技术（通用自动化产品超预期增长，业绩稳定）

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告日后6个月内相对市场基准指数（沪深300）的涨跌幅。
• 行业投资评级：基于行业整体表现与市场基准指数的比较，当前评级为“看好”。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布。
• 报告中的信息来源于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资者应自行判断，风险自担。