20230402-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_锂电和光伏估值预期均低位_需求逐步弱复苏_47页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现优于大盘，光伏、发电设备、风电、新能源汽车等板块均有不同程度的上涨。其中，储能、光伏、电动车和风电板块成为关注重点，行业政策支持、市场需求回暖及技术进步是主要驱动力。同时，部分公司业绩显著增长，估值处于低位，为后续投资提供了良好机会。

主要观点

1. 储能板块

• 行业增长预期：2022年美国储能新增装机达4.8GW/12.18GWh，同比增长34%和12%。2023年2月底备案量达26.5GW，环比增长17%。预计2023年美国储能新增装机将达35-40GW，同比增长280%以上。
• 政策利好：美国ITC税收抵免延长10年，首次将独立储能和户储纳入补贴范围，政策利好明显。IRA法案细则也逐步明确，将推动本土化生产，利好中国供应链。
• 价格趋势：储能EPC项目中标均价环比下降57.14%，市场议价空间增大，有利于产业链上下游企业。
• 重点推荐：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等公司。

2. 光伏板块

• 需求与供给：2023年1-2月光伏各环节产量再创新高，预计全年装机量达375GW，同比增长45%以上。
• 价格变化：致密料成交均价降至208.8元/kg，环比下降4.3%；单晶PERC电池（182）价格降至1.09元/W，价格持续走低。
• 技术发展：Topcon技术加速投产，晶科能源在N型电池方面表现突出，预计N型电池出货占比将提升至60%。
• 出口情况：1-2月太阳能电池（含组件）出口金额分别为40.32亿美元和37.66亿美元，累计出口77.99亿美元，同比增长6.5%。
• 重点推荐：晶澳科技、天合光能、通威股份、钧达股份、福斯特等。

3. 电动车板块

• 市场复苏：3月国内已披露8家车企销量合计10.24万辆，同环比增长24%和20%。预计全年销量增长30%至900万辆。
• 政策支持：美国IRA法案细则明确本土化要求，但细则延后发布，利好中国供应链进入北美市场。
• 价格与盈利：碳酸锂价格持续下降，电池成本明显下降，电池盈利稳中略升，结构件等价格相对稳定。
• 重点推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、派能科技、欣旺达等。

4. 风电板块

• 装机增长：2022年全国累计风电吊装容量达3.96亿千瓦。2023年1-2月新增装机5.84GW，同比增长2%。
• 招标情况：本周陆上风电招标0.8GW，开/中标1.08GW，陆上占比达98%。预计2023年风电装机将持续高增长。
• 重点推荐：三一重能、明阳智能、东方电缆、大金重工等。

5. 电网板块

• 投资稳健：2023年1-2月电网累计投资319亿元，同比增长2.2%。预计2023年投资将显著增长，关注特高压和储能等结构性方向。

关键信息

储能市场

• 美国市场：2022年12月组件进口金额14.3亿美元，同比+316%，环比+18%。预计2023年美国储能装机将增长35-40GW。
• 国内市场：1-3月储能招标超10GWh，预计2023年大储装机将增长150%以上。
• 价格变化：储能EPC中标均价环比下降57.14%，最低价项目为煤山用户侧共享储能项目I期工程EPC总承包，中标单价为0.929元/Wh。

光伏市场

• 装机预期：预计2023年全球光伏装机375GW，同比增长45%以上。
• 价格趋势：致密料价格降至208.8元/kg，单晶PERC电池价格降至1.09元/W，N型电池价格维持稳定。
• 政策支持：三部委明确农、林、草使用规则，欧盟提高可再生能源占比目标至42.5%。

电动车市场

• 销量复苏：3月国内销量63万辆，环比增长20%。预计全年销量增长30%至900万辆。
• 美国市场：IRA法案细则将推动本土化，中国供应链有望受益。
• 价格与盈利：碳酸锂价格加速下降，电池成本下降，盈利稳中略升。

风电市场

• 新增装机：2023年1-2月新增装机5.84GW，同比增长2%。
• 招标情况：本周陆上风电招标0.8GW，开/中标1.08GW，主要由华润、华电、国能投等主导。
• 重点项目：新疆华电哈密一通道风电光伏多能互补项目、河北丰宁大基地风电项目等。

其他市场

• 氢能源：河南中科清能科技有限公司签约液化氢制储运加一体化科研示范项目，湖北大冶绿电项目开工。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑：市场需求可能受到宏观经济波动影响。
• 政策不及预期：政策支持力度可能不及市场预期。
• 价格竞争超预期：价格竞争可能超出市场预期，影响盈利水平。

总结

电力设备行业整体表现良好，储能、光伏、电动车和风电板块均展现出强劲的增长潜力。行业政策支持、市场需求回暖及技术进步是主要驱动力。重点推荐宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等公司，同时关注储能、光伏、电动车和风电等细分领域。当前市场估值处于低位，为后续投资提供了良好机会，但需关注政策风险及价格竞争等潜在因素。