20180128-川财证券-交通运输行业周报_2017年12月航空运输保持快速增长_19页_2mb

报告摘要

2017年12月航空运输保持快速增长总结

核心内容

2017年12月，中国交通运输行业整体保持增长态势，其中航空运输表现尤为突出，继续领涨交运板块。国家发改委与民航局推进了民航国内航空旅客运输价格改革，进一步放宽了市场调节价航线范围，为航空运输市场注入活力。同时，航空运输量和周转量均实现快速增长，显示行业在供给侧改革和票价改革推动下，竞争结构有所改善，收益品质明显提升。

主要观点

市场表现
- 2018年1月28日，交通运输板块整体上涨3.44%，其中航空指数上涨6.24%，成为涨幅最高的子板块。
- 公路、港口、铁路、航运等子板块也均实现上涨，但涨幅不及航空。
- 涨幅前五的股票为德邦股份、新宁物流、上海雅仕、中国国航、瑞茂通，涨幅分别为61.10%、23.74%、20.03%、16.59%、14.41%。
行业动态
- 民航运输总周转量同比增长13.0%，旅客运输量同比增长15.4%。
- 广东省港口货物吞吐量同比增长9.6%。
- 全球闲置集装箱船运力降至2015年以来最低水平（1.8%）。
公司动态
- 申通快递设立智慧物流与交通产业发展母基金。
- 吉林高速、五洲交通发布业绩预增公告。
- 招商轮船发布业绩预减公告，净利润同比大幅下降。

关键信息

航空运输：
- 2017年12月，民航局公布的数据显示，航空运输总周转量达95.6亿吨公里，同比增长13.0%；旅客运输量达4665.6万人，同比增长15.4%。
- 三大航（中国国航、东方航空、南方航空）在一线城市航线占比较高，拥有较多时刻资源，预计长期受益于供给侧改革。
出口集装箱运输市场：
- 12月，中国出口集装箱综合运价指数平均值为768.40点，较上月下跌2.1%。
- 欧地、美西、美东等航线运价普遍下跌，澳新航线小幅上涨，南美航线运价震荡，日本航线保持稳定。
沿海散货运输市场：
- 12月沿海散货运价指数冲高后回落，运价震荡走高。
- 煤炭运输市场波动剧烈，运价一度飙升，但随后因市场观望情绪和货主博弈，运价大幅下跌。
- 金属矿石、粮食等运输市场也呈现震荡走势，其中金属矿石运价涨幅较大，粮食运价则有所回落。
港口吞吐量：
- 1-11月全国港口货物吞吐量增长7.0%，集装箱吞吐量增长8.7%。
- 上海港、宁波-舟山港、深圳港等主要港口保持较高增长，其中宁波-舟山港增速最快。
邮政与快递行业：
- 1-11月邮政行业业务收入同比增长23.4%，业务总量增长32.3%。
- 快递业务量和收入分别增长28.6%和25.2%，国际/港澳台业务增长显著，达33.1%。

风险提示

油价及汇率的超预期波动可能对航空和航海运输成本产生较大影响。
交通运输行业与经济周期密切相关，若需求增速不及预期，可能对行业表现造成影响。

结论

2017年12月，航空运输行业表现强劲，受益于价格改革和供给侧优化，行业增长态势良好。其他运输子板块如物流、港口、铁路等也呈现上升趋势，但涨幅相对较小。出口集装箱运价整体下行，沿海散货市场波动较大，煤炭运价经历剧烈震荡后回落。与此同时，邮政与快递行业保持稳步增长，为交运板块带来一定支撑。整体来看，行业在政策推动和市场需求的双重作用下，展现出良好的发展前景。

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