20210428-万联证券-保险行业3月经营数据跟踪报告_负债端增长乏力_固收类资产持续加码_10页_1mb

保险行业3月经营数据跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月中国保险行业的经营数据，指出行业在负债端和资产端均面临一定压力，但部分业务仍表现出增长潜力。整体来看，保险行业在短期承压后，仍具备较强的保障能力和投资韧性。

主要观点

负债端增长乏力

• 总保费收入：3月保险行业总保费收入为4765.29亿元，同比-3.3%，为自去年3月以来首月负增长，表明负债端增长动力不足。
• 人身险业务：3月人身险保费收入3666.59亿元，同比-3.8%，其中寿险业务负增长，健康险增速放缓。
• 财产险业务：3月财产险保费收入1098.72亿元，同比-1.5%，未能延续上月正增长，主要受信用险业务持续出清（同比-46.9%）和车险保费同比下降4.4%影响。
• 新单件数：3月行业新单件数为38.38亿件，同比下降3.1%；1-3月累计新单件数为109.05亿件，同比-0.4%。
• 新单保额：3月新单保额同比增长45.2%，1-3月累计增长28.0%。件均保额同比增长49.8%，达到27.98万元，其中财产险件均保额同比+70.2%，涨幅显著。

资产端稳健配置

• 总资产：截至2021年3月，保险行业总资产为24.26万亿元，环比微增1.4%。
• 净资产：3月净资产为2.73万亿元，环比下降2.3%，主要由于权益市场投资收益不佳。
• 投资资产：3月投资资产为22.49万亿元，环比增长1.9%，较上年末增长3.7%。
• 资产配置：险资继续加码固收类资产，银行存款、债券投资等固收类资产配置比例上升，而权益类资产和非标资产配置比例微降，反映出险资避险情绪上升，投资更加审慎。

关键信息

业务结构变化

• 财产险：1-3月累计保费收入2969.23亿元，同比微增0.3%；3月单月保费收入1098.72亿元，同比-1.5%。
• 人身险：1-3月累计保费收入15025.95亿元，同比+9.4%；3月单月保费收入3666.59亿元，同比-3.8%。
• 健康险：3月保费收入同比增长3.0%，但增速有所放缓。
• 意外险：3月保费收入同比增长10.2%，延续高增长态势。

赔付与费用

• 赔付支出：1-3月累计赔付支出3951.31亿元，同比增长30.4%；3月单月赔付支出1339.34亿元，同比增长17.6%。
• 费用支出：1-3月费用支出为1240.80亿元，同比-0.4%，占保费收入比例为6.9%，较去年同期下降0.6个百分点；3月单月费用支出为427.11亿元，同比-3.5%，占保费收入比例为9.0%。

投资策略

• 固收类资产：险资加大固收类资产配置，提升投资收益的稳定性。
• 权益类资产：由于权益市场波动性大，险资配置比例下降，投资更加保守。

风险因素

• 业务复苏不及预期：可能影响行业整体增长。
• 车综改影响超预期：可能对财险业务造成更大压力。
• 长端利率下行：可能影响投资收益。
• 权益市场下跌：可能进一步拖累净资产表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 公司评级：分为买入、增持、观望、卖出四个等级，分别对应未来6个月内公司相对大盘涨幅为15%以上、5%-15%、-5%至5%、-5%以下。

风险提示

• 不同证券机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，仅作为投资建议参考。
• 投资者应结合自身情况做出决策，不应仅依赖投资评级。
• 报告内容不构成买卖建议，仅反映研究员观点。

总结

保险行业在2021年3月面临负债端增长乏力的挑战，但资产端通过加码固收类资产配置，增强了投资收益的稳定性。尽管部分业务如健康险和意外险表现较好，但整体业务复苏仍需时间。在风险因素方面，需关注权益市场波动、利率下行及车综改的影响。行业评级维持“强于大市”，表明对未来增长仍持乐观态度。