20210704-鲁证期货-周度报告_现货价格高位震荡_供需博弈明显加剧_6页_692kb

生猪周度报告总结（2021年7月4日）

核心内容

本周生猪现货价格快速反弹后高位宽幅震荡，截至7月2日，商品猪出栏均价为16.01元/公斤，较上周均价12.83元/公斤上涨24.7%。期货市场受现货反弹和收储政策影响，LH2109合约收于18580元/吨，整体呈现震荡态势。报告指出，当前现货价格企稳因素逐渐积累，但短期仍面临回调风险，未来三季度猪价有望企稳并上涨。

主要观点

• 现货价格反弹：6月下旬生猪价格触底后，养殖端抗价情绪增强，叠加政府收储政策，推动现货价格快速反弹，重回16元/公斤以上。
• 供需博弈加剧：价格企稳的关键在于供需两端的边际变化，供给端大肥加速出栏，压制作用减弱；需求端虽有季节性复苏预期，但短期消费仍偏弱。
• 仔猪价格触底：15kg仔猪全国均价为460元/头，较上周下降15元/头，跌幅放缓。当前仔猪价格接近自繁自养成本，市场认为其已触底，后续或有回暖迹象。
• 冻品库存压制：全国冻品库存率居高不下，市场传闻在400-500万吨左右，约占全年消费量的10%。若在下半年集中出库，将对现货价格形成压制。
• 政府收储政策：国家发改委在猪价下跌后启动一级预警，6月21日至25日猪粮比价为4.90:1，已进入过度下跌预警区间。政策效果尚待观察，目前对市场影响有限。

关键信息

1. 现货价格走势

• 周度均价：16.01元/公斤（+24.7%）
• 出栏均重：132.14kg（连续7周下降）
• 肥猪占比：16.14%（仍处高位）

2. 期货市场表现

• LH2109合约：周五收于18580元/吨，周内窄幅震荡
• 政策影响：收储政策启动后，期货市场明显反弹

3. 消费与需求

• 消费淡季尾声：7月上旬猪肉消费逐渐回暖，需求端有望成为支撑因素
• 消费抑制：当前价格上涨对消费有一定抑制作用，下游走货不畅

4. 供给端动态

• 大肥出栏：市场大肥加速出栏，降低对现货价格的压制
• 产能调整：能繁母猪存栏环比下降3.69%，种群结构持续优化

5. 冻品库存影响

• 库存率高位：冻品库存率维持在较高水平，对价格形成压力
• 出库窗口：预计7-8月将进入集中出库阶段，压制价格反弹高度

6. 政策与市场预期

• 一级预警触发：猪价进入过度下跌一级预警区间，政府启动收储政策
• 收储效果待观察：政策力度和效果尚不明朗，市场保持谨慎乐观态度

逻辑建议

• 短期策略：现货价格基础不稳，面临回调可能，建议短线逢高偏空。
• 长期策略：关注需求增加与库存去化节奏的共振节点，若出栏体重及冻品库存率回归常态，可考虑09合约（季节高点）及01合约（需求高点）的做多机会。

数据来源

• 涌益咨询
• 鲁证期货研究所

联系信息

• 分析师：侯广铭（期货从业资格：F3059865，投资咨询资格：Z0013117）
• 联系人：朱殿霄（期货从业资格：F3079229，联系电话：13051524133，E-mail：13051524133@163.com）
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com
• 公众号：鲁证期货（lzqhwh）、鲁证研究（Izqhyjs）

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