20210510-中原期货-尿素周报_印标影响趋弱_开工稳库存低_现货价格窄幅调整_期价高位震荡__15页_1mb

报告摘要

本周尿素市场整体呈现震荡走势，受印标价格影响减弱，现货价格窄幅调整，期价维持高位区间震荡。供应端开工率稳中略降，库存维持低位，下游需求疲软，供需博弈持续。

行情回顾：
- 本周UR2105收于2113元/吨，周环比下降42元/吨，月环比上涨176元/吨。
- UR2109收于2009元/吨，周同比上涨9元/吨，月环比上涨200元/吨。
- 5-9价差为104元/吨，环比+2元/吨，月环比-24元/吨。
- 山东地区主流现货基差为-1元/吨，环比-51元/吨。
- 假期后尿素价格短时微调，但整体仍处于高位僵持状态。
供应与库存：
- 国内尿素装置开工率73.59%，环比下滑0.41%，周同比下滑6.61%。
- 日产量为112.29万吨，平均日产量16.04万吨，环比下降0.55%，周同比下滑4.52%。
- 气头企业开工负荷69.97%，环比下滑3.27%，周同比下降5.27%。
- 企业库存总量15.9万吨，环比持平，同比减少75.27%。
- 华北库存增加，其他地区仍在降库。
需求情况：
- 复合肥开工率约43.55%，较4月底下降4.09%，较去年同期下降3.32%。
- 三聚氰胺开工负荷率67.24%，环比略增0.82%，同比提高15.20%。
- 胶合板开工情况稳定，企业按需采购。
- 下游对高价肥采购意愿一般，用肥高峰在6-7月，关注月底前后复合肥走货情况。
市场影响因素：
- 印标价格低于预期，国内货源与印标价格倒挂，出口无望。
- 供应端增量有限，局部装置短停或检修。
- 现货价格窄幅调整后仍处于高位，供需博弈持续，短期库存未出现拐点前价格或较为坚挺，降价幅度有限。

价格趋势：
- 期价高位震荡，现货价格大稳小动。
- 5-9价差为104元/吨，环比微升，但月环比下降。
出口情况：
- 新一轮印标价格折合国内出厂价格仍处于倒挂，除前期低价订单外，新价订单出口基本无望。
行业动态：
- 无烟煤价格维持上调趋势，供应紧张，需求强劲，短期利好煤价。
- 复合肥需求进入夏季走货阶段，成品库存缓增，产销压力较大。
- 三聚氰胺利润较好，开工负荷有所提升，对尿素需求较为稳定。
策略建议：
- 短期新单区间震荡操作，不建议过度看空。
- 套利暂时观望，关注月底前后复合肥走货情况。

项目	2021/5/7	2021/4/30	2021/4/6	周变动	月变动
WTI原油	64.9	65.01	59.33	-0.11	+5.57
天然气	2.97	2.91	2.46	+0.07	+0.51
尿素日产量	157564	155402	154922	+2162	+176
尿素开工率	73.06%	72.06%	71.93%	+1%	+1%
主要港口库存	32万吨	37万吨	62.8万吨	-4.9万吨	-30.8万吨