> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 现货价格震荡，市场分歧加剧 ## 核心内容概述 近期生猪市场呈现价格震荡、市场情绪谨慎的特点，现货价格未显著下跌，但养殖端利润持续恶化。整体供需格局趋于改善，市场对九月行情保持乐观预期。同时，产能调减政策逐步落地，带动母猪存栏量合理下降。替代品价格稳定，下游需求逐步回暖，推动毛猪价格支撑增强。期货市场震荡为主，盘面升水不高，现货价格走势对期货影响较大。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格走势分析 - **标猪全国均价**：11.02元/公斤，环比上涨3.18%，本周现货价格上涨。 - **标猪河南均价**：10.88元/公斤，环比上涨2.84%。 - **最优交割地毛猪均价**：11.1元/公斤，环比上涨2.78%。 - **白条价格**：14.31元/公斤，环比上涨0.56%。 - **仔猪价格（7kg）**：142.38元/头，环比上涨0.50%，但价格回落至成本线下。 ### 二、产能调减趋势 - **国家统计局能繁母猪存栏量**：二季度末为3780万头，同比减少6.5%，接近正常保有量（3750万头）。 - **钢联样本能繁母猪存栏量**：8月环比下降2.94%，去化速度加快。 - **母猪淘汰量**：整体处于高位，市场可能处于“高淘高补”状态。 - **窝均健仔数、育肥成活率**：指标稳定，但需关注北方猪病疫情抬头风险。 ### 三、供应情况 - **商品猪存栏量**：8月为3836.51万头，环比微增0.21%。 - **养殖企业出栏计划**：8月环比增加6.2%，钢联样本出栏量环比增加3.7%，供应充足。 - **出栏节奏**：生猪出栏均重123.28公斤，环比小幅上涨，但尚未出现系统性压栏增重现象。 - **肥标价差**：本周走缩，部分企业抛售母猪对肥猪市场形成冲击。 ### 四、需求端变化 - **屠宰量**：本周样本屠宰量增加，反映市场出栏积极性提升。 - **屠宰开工率**：29.76%，环比上升0.64%。 - **鲜销率**：重点屠宰企业鲜销率81.38%，环比上升0.35%。 - **需求支撑**：北方天气转凉、学生开学备货等因素提振需求，预计对毛猪价格形成支撑。 ### 五、成本与利润状况 - **饲料成本**：2.74元/公斤，环比上涨1.11%。 - **猪粮比价**：4.58，持续低于5:1，产业仍处于亏损状态。 - **养殖利润**： - 自繁自养模式：-104.05元/头，环比恶化10.84%。 - 外购仔猪模式：-117.01元/头，环比恶化18.65%。 - **屠宰利润**：-15.8元/头，环比收窄13.66%。 ### 六、期货市场表现 - **主力合约（LH2611）**：收盘价11765元/吨，环比下跌2.41%。 - **基差**：-745元/吨，环比上升690元/吨，升水幅度不高。 - **合约价差**： - 11-1：-750元/吨，环比缩小85元/吨。 - 01-03：130元/吨，环比缩小100元/吨。 - **市场观点**： - 单边：关注11、01合约逢低做多机会。 - 月间：短期关注11-1正套策略，长期关注1-3正套策略；3-5反套策略。 - 期权：卖出近月合约虚值看跌期权。 ### 七、市场供应与结构变化 - **不同体重存栏结构**： - 7-49kg：32.8万头，环比下降0.61%。 - 50-89kg：29.37万头，环比下降0.44%。 - 90-140kg：36.64万头，环比上升0.88%。 - 140kg以上：1.2万头，环比上升1.69%。 - **出栏体重**：整体稳定，但部分企业出栏均重正常，尚未出现压栏现象。 - **二育出栏成本**：增重至120kg、130kg、140kg、150kg的二育成本均有上升趋势。 ### 八、市场风险提示 - **北方猪病疫情**：天气转凉后疫情稳定性需关注。 - **产业政策**：产能调减政策执行力度可能影响市场走势。 - **现货价格**：若现货价格不及预期，可能影响期货盘面。 ## 总结 综上所述，当前生猪市场呈现价格震荡、供需格局改善、养殖端利润恶化、期货市场震荡运行的态势。随着产能调减政策的逐步落地，以及北方天气转凉带动需求回暖，市场对九月行情保持乐观。但猪病疫情、政策执行力度及现货价格波动仍是潜在风险。投资者应关注期货合约的逢低做多机会，以及月间价差策略的布局。