20240830-华安证券-天赐材料-002709.SZ-业绩符合预期_静待盈利触底_3页_371kb

天赐材料2024年半年报分析总结

天赐材料发布2024年半年报，显示公司业绩承压。报告期内，公司营收545亿元，同比下降31.76%，主要由电池材料产品价格大幅下​​降驱动；归母净利润237.5亿元，同比下降81.56%，扣非后归母净利润186.2亿元，同比下降85.35%。毛利率降至17%，同比下降13个百分点。

主要观点包括：电解液业务上半年价格波动平稳，2024年第二季度出货约11万吨，单位盈利维持800元/吨，预计全年盈利水平稳定；磷酸铁业务出货33万吨，仍亏损，预计下半年量增导致亏损收窄。随着订单加速和市场份额集中，天赐材料作为行业领军者，盈利有望修复，尤其受益于产能优化和成本控制。

公司深化一体化布局，推进碳酸锂产线建设，并通过期货套保降低原材料价格波动影响；回收业务采用先进工艺，电池黑粉回收率达98%。这些举措构建核心成本优势。

投资建议：预估2024-2026年归母净利润分别为614亿、1524亿、2049亿元，对应PE分别为43倍、17倍、13倍，维持买入评级。风险包括市场竞争加剧、市场需求不及预期和产能扩张迟缓。