20260111-中泰期货-原油周度思考第281期_伊朗地缘剧烈升温_期价重心或将继续抬升_95页_4mb

原油周度思考 - 第281期：伊朗地缘剧烈升温，期价重心或将继续抬升

核心内容

本周全球原油市场受到伊朗地缘政治局势升温及美国对委内瑞拉的制裁影响，原油价格呈现震荡上行趋势。同时，宏观经济数据及供需变化对市场产生重要影响。

主要观点

• 地缘政治风险加剧：伊朗国内抗议活动持续，美国威胁采取军事行动，市场担忧伊朗出口受阻，可能对全球供应造成阶段性影响。
• 供给过剩与库存压力：尽管地缘风险支撑油价，但全球原油供应仍相对充足，库存累积对价格形成压制。
• 美联储政策预期：美联储降息通道开启，资金对大宗商品呈现利多态势。
• OPEC+增产限制：OPEC+实际增产可能受限，对市场供需平衡产生影响。

价格基础数据

原油价格

• 布伦特原油：本周上涨2.59美元，周度涨幅4%，1月9日价格为63.34美元/桶。
• WTI原油：本周上涨1.8美元，周度涨幅3%，1月9日价格为59.12美元/桶。
• SC主力合约：本周微涨0.5元，价格为432.2元/桶。
• 中东主力合约：本周上涨0.44美元，价格为60.04美元/桶。

原油远期曲线

• 布伦特原油远期曲线显示，价格在第一季度末预计为62美元，年中为65美元，年底为67美元。
• 荷兰国际银行预计布伦特原油均价为57美元，而巴克莱和瑞士银行则维持在65美元左右。

世界原油供需

世界供需预测

• 世界总需求：2026年预计为106.5百万桶/天，较2025年增长约1.4百万桶/天。
• 世界总供应：2026年预计为108.06百万桶/天，供需差为1.56百万桶/天。
• OPEC+产量：预计在2026年逐步增加，但受地缘政治影响，增产路径可能受限。

OPEC主要国家产量

• 沙特：2026年1月产量为1010.3万桶/日，预计逐步上升至1048.2万桶/日。
• 伊拉克：预计产量为442.4万桶/日，持续增长。
• 科威特：预计产量为268.0万桶/日，小幅上升。
• 阿联酋：预计产量为351.9万桶/日，逐步上升。
• 俄罗斯：预计产量为995.3万桶/日，保持稳定。

中国及美国油品供需

中国供需

• 12月消费价格：全国居民消费价格同比上涨0.8%，其中食品价格上涨1.1%。
• 12月新能源乘用车零售：同比增长2.6%，环比增长1.2%，显示新能源车市场持续增长。
• 12月常规燃油乘用车零售：同比下降30%，显示传统燃油车需求下滑。
• 中国原油需求：预计2026年为17.1百万桶/天，需求保持稳定。

美国供需

• 12月非农就业人数：修正后显示10月和11月新增就业人数合计较修正前低7.6万人。
• API原油库存：1月2日当周减少276.6万桶，商业库存减少383.2万桶。
• EIA原油出口：1月2日当周增加至426.3万桶/日，显示出口持续增长。
• 美国原油产量：1月2日当周减少至1381.1万桶/日，显示产量下降趋势。

金融核心数据

• 12月ISM制造业PMI：47.9，低于预期和前值，显示制造业活动收缩。
• 12月ADP就业人数：4.1万人，低于预期，显示就业市场疲软。
• 12月服务业PMI：52.5，高于预期，显示服务业复苏。
• 12月非制造业PMI：54.4，高于预期，显示非制造业活动增长。

下周核心指标日历

多空逻辑

多头逻辑

1. 伊朗地缘政治局势升温，可能影响全球供给。
2. 美联储降息预期，资金对大宗商品利多。
3. OPEC+实际增产受限，对价格形成支撑。

空头逻辑

1. 供给过剩问题持续，库存累积对价格形成压制。
2. 地缘冲突缓和，一旦俄乌冲突结束，或将加速原油下行。

供需预测与库存

供需平衡表

• 总产量：预计2026年逐步增加，但OPEC+增产受限。
• 总需求：预计2026年为107.1百万桶/天，需求稳定。
• 供需差：预计2026年为1.6百万桶/天，显示供应仍相对充足。

库存情况

• OECD库存：预计2026年为4104百万桶，库存逐步上升。
• 非OECD库存：预计2026年为61.3百万桶/天，库存变化较小。

机构预测

• 瑞士银行：预计布油在第一季度末为62美元，年中为65美元，年底为67美元。
• 荷兰国际：预计布伦特原油均价为57美元。
• 巴克莱：预计布伦特原油均价为65美元。

总结

本周原油市场受到伊朗地缘政治风险和美国对委内瑞拉制裁的影响，价格重心有所抬升。尽管全球原油供应仍相对充足，库存累积对价格形成压制，但地缘风险和美联储降息预期支撑油价。下周关键数据包括七国集团财长会议、美国CPI数据和原油库存数据，预计将对市场产生重要影响。整体来看，短期伊朗问题或将继续发酵，油价仍存支撑。