20250706-中泰期货-原油周度思考第256期_OPEC+增产略超预期_原油持续弱基本面交易_95页_4mb

地缘方面：

• OPEC+8月或将增产55万桶/日，超出原计划。
• 伊朗准备在霍尔木兹海峡布雷，威胁航运。
• 伊朗核设施受损风险加大，重启时间待定。
• 美国计划填充战略石油储备，可能对价格形成压力。
• 美中关系方面互动频繁，影响贸易休战信号。

供给端：

• 俄罗斯产量创新高，已恢复对华乙烷出口，获美政府批准。
• 欧佩克实际供应灵活，OPEC+整体继续增产。
• 米国旬度钻井数量减少，但产加量、国内炼厂逐步恢复。

需求端：

• 中国6月PMI为50.4%，重回扩张区间，PMI回升显示经济修复。
• 美国就业市场相对稳健，失业率下降但仍高企。
• 炼厂检修、成品油裂解利润短期改善。
• 全球需求复苏缓慢，区域性因素如北美需求环比改善、社科需求未显著提升。

库存与价格：

• 国际原油库存仍处偏高水平，US库欣库存维持小幅累库。
• WTI和布伦特价格继续震荡格局，OPEC+已重启增产政策，加上地缘外围事件与宏观因素交织，中短期供需格局拖累价格呈现弱基本面交易。