20250720-中泰期货-原油周度思考第258期_原油供给压力逐步显现_旺季需求有待验证_95页_4mb

供给方面：

• 伊拉克、沙特、俄罗斯继续增加原油产量：伊拉克产量增长显著，OPEC-月报显示沙特6月产量增加17.3万桶/日，至935.6万桶/日，非OPEC产量增加至222万桶/日。
• 美国原油产量持续下滑，EIA数据显示6月国内原油产量降至1337.5万桶/日，但出口量增加至351.8万桶/日。
• 欧佩克整体产量维持在较高水平（2723.5万桶/日），库存上升暗示供应过剩。
• 全球炼厂检修阶段性增加，导致中期成品油供应受限，但不会对原油需求产生直接影响。

需求方面：

• 中国6月经济修复数据放缓，社零同比4.8%、工业增加值同比6.8%，全球经济复苏乏力，需求改良仍需时间。
• 库存仍处高位：美国商业原油库存后续环比跌幅有限（周降幅不足0.9%），全球存仓增加，对价格形成压力。
• 地缘方面，中东、俄乌等热点区域冲突未解，但对短期行情扰动有限。

金融数据：非农数据下降但仍处高位，6月CPI同比下降，美元指数震荡，利好对冲策略。

市场展望：高盛调高预测原油价格（四季度布伦特至66美元/桶，WTI至63美元/桶），但由于OPEC与非OPEC持续增产，需求尚不足以支撑油价，短期价格或继续承压。需关注7月23日EIA数据、重大地缘变化及美元走势。