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镍市场周度总结

一、核心内容概览

本周镍市场在宏观和基本面因素的共同影响下，呈现震荡偏强的走势。整体来看，期货与现货价格均有所上涨，市场情绪偏向乐观，但多空分歧依然存在。上游供应端受到印尼配额削减和菲律宾雨季影响，供应趋紧；下游需求端则受益于不锈钢和新能源汽车的持续增长，支撑镍价。

二、主要市场数据

1. 期货市场

2. 现货市场

三、主要观点分析

1. 宏观面

• 美国1月标普全球制造业和服务业PMI均扩张，但涨幅低于预期。
• 欧元区1月制造业PMI意外升至49.4，德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。
• 欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月，显示对美关系的缓和趋势。

2. 基本面

• 上游供应：菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5-2.6亿吨，内贸基价预计上调，原料供应趋紧。
• 冶炼端：印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，镍价回升带动生产利润，预计后续产量将回升。
• 需求端：不锈钢厂利润改善，排产量维持高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池需求小幅增加。

3. 库存情况

• 国内镍库存增长，市场逢回调采买为主，现货升水维持高位。
• 海外LME库存延续增长，但升贴水仍为负，显示现货相对期货偏弱。

4. 技术面

• 期货持仓增量高开低走，多空分歧较大。
• 技术面预计镍价将宽幅偏强调整，关注沪镍价格区间14.3-16万元/吨。

四、行业消息

• 美国与欧盟关系缓和，暂停对美报复性关税6个月。
• 特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，引发欧美脱钩担忧。
• 欧洲推动“技术主权”与“主权云”战略，以应对美国技术封锁。
• 俄乌冲突以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行，会谈“有建设性”，但领土问题无共识。

五、重点关注

• 本周无重大市场消息发布，市场关注焦点将转向下周的三方会谈进展及印尼配额执行情况。

六、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 数据来源第三方，观点仅供参考。

研究员：陈思嘉
期货从业资格证：F03118799
期货投资咨询从业证书号：Z0022803