20210304-华泰期货-镍不锈钢日报_高冰镍消息打破硫酸镍供应瓶颈_精炼镍中长线看涨预期被证伪_9页

镍与不锈钢市场总结

核心内容

近期镍市场因青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的消息引发剧烈波动，导致镍价大幅下跌，伦镍跌幅高达7.72%，沪镍主力合约一度触及跌停。该消息打破了硫酸镍供应瓶颈，动摇了精炼镍中长线看涨逻辑，市场对镍价上方空间的预期受到质疑。

尽管短期内镍价因恐慌情绪下跌，但该工艺仅是中线预期，实际产出尚需时间。因此，短期内镍价下跌缺乏持续支撑，后期或进入震荡阶段。

同时，高冰镍消息对304不锈钢并无利空，反而可能形成中线利好，不锈钢价格存在“错杀”可能。当前304不锈钢成本仍处于高位，市场仍处于盈亏边缘。随着节后下游消费恢复，不锈钢需求预期乐观，价格或在回调后迎来反弹。

主要观点

镍品种

• 供应端变革：青山实业掌握高冰镍量产工艺，未来可能减少对精炼镍的依赖，从而影响精炼镍的中长线价格逻辑。
• 镍价预期：高冰镍供应增加导致镍价上方空间受限，当前价格或存在高估风险。
• 短期走势：镍价因市场恐慌情绪出现非理性下跌，但实际需求未减，下跌基础不牢，后期可能震荡。
• 关注要点：
  • 宏观经济环境
  • 大型传统镍企的供应变动
  • 新能源汽车政策变化

不锈钢品种

• 短期影响：不锈钢价格受镍市场情绪拖累大幅下跌，但高冰镍消息对其并无实质利空。
• 中线利好：高冰镍供应增加可能提升不锈钢产业链的稳定性，利好其长期发展。
• 需求预期：节后下游消费恢复，叠加传统旺季，不锈钢需求预期乐观，价格或反弹。
• 关注要点：
  • 节后不锈钢消费情况
  • 菲律宾与印尼政策变动
  • 不锈钢库存变化
  • 中国与印尼NPI及不锈钢新增产能投产进度

关键信息

镍市场动态

• 高冰镍供应协议：青山实业计划在2021年10月内向华友钴业供应6万吨、向中伟股份供应4万吨高冰镍，合计年供应约7.5万吨。
• 产能转化：青山实业需约7条42000kva RKEF产线转化生产高冰镍，目前印尼园区镍铁产线合计54条，其中Morowali园区38条，Weda Bay园区16条。
• 印尼镍矿政策：印尼政府对低品位镍矿石资源税可能降低5%，但尚未正式禁止DST处理方式，部分项目投产时间或受此影响。

不锈钢市场动态

• 新增产能：广东甬金二期项目预计2021年底投产，总产能达68万吨不锈钢板。
• 溧阳德龙项目：全球最大的2680mm热轧生产线已全面开工，冷轧项目一期正在推进。
• 不锈钢库存：春节后两周不锈钢库存继续累升，但属于惯例，节后消费恢复可能缓解库存压力。

数据概览（表格1）

市场策略

镍策略

• 单边策略：镍价长线逻辑被证伪，短期延续恐慌性调整，建议暂时观望。

不锈钢策略

• 短期策略：不锈钢价格受镍市场情绪拖累出现非理性下跌，后期并不存在持续下跌基础，仍持谨慎偏多思路对待。

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