20230427-国联证券-旭升集团-603305.SH-Q1业绩亮眼符合预期_募投加码轻量化产能_3页_369kb

旭升集团（603305）季报点评总结

业绩概览

• 2023年Q1业绩：营收1173亿元，同比增长1828%；归母净利润193亿元，同比增长6079%；扣非净利润184亿元，同比增长6920%。盈利能力大幅提升：毛利率25.78%，同比上升5.50pct；净利率16.42%，同比上升4.34pct。
• 市场拓展：覆盖Rivian、蔚来、大众等国内外车企及多家知名零部件供应商，产品销量增长带动营收高增。

业务优势

1. 轻量化布局：2023年4月披露可转债募资不超过28亿元，投建新能源动力总成、轻量化零部件及绿色制造项目，应对国内乘用车铝合金市场空间预计2030年达到3405亿元（CAGR11.2%）。
2. 新业务增长点：铝瓶业务年化定点金额8亿元，储能业务年化定点金额6亿元，已实现批量供应。
3. 未来发展目标：预计2023-2025年营收分别为7145亿、10076亿、13494亿，净利润增速保持43%-496%。

投资逻辑

• 盈利预测：PE从220倍降至147倍（2024年），目标价3780元（当前价2379元），维持“买入”评级。
• 关键驱动因素：轻量化趋势、产能扩张、新业务放量。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 业务拓展和原材料价格波动风险。

财务数据摘要

• 毛利率/净利率：毛利率25.78% YoY+5.50pct；净利率16.42% YoY+4.34pct。
• 估值：PE（2023年）5.37倍（若股价37元/股），目标价3780元（对应PE35倍）。
• 关键数据：营收增速6042%（2023E），净利润增速4377%（2023E）。

以上内容基于2023年4月27日最新报告撰写。