深度报告-20220913-财信证券-传媒行业深度_竞争优势显著_关注优质传媒湘股_21页_1mb

传媒行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了全国及湖南省传媒行业的发展现状、政策环境及投资建议。整体来看，全国传媒行业受疫情拖累，业绩尚未恢复至疫情前水平，但估值处于历史低位，政策面有所回暖。湖南省传媒行业表现优于全国平均水平，成为区域优质名片，具备较强的投资潜力。

主要观点

1. 全国层面

• 行业表现：传媒行业整体业绩下滑，受疫情和宏观经济影响，2022年上半年全国传媒行业营收和归母净利润同比分别下降6.85%和25.15%，尚未恢复至疫情前水平。
• 估值情况：传媒行业PE（TTM，中值）为34.36倍，处于历史低位；PB（MRQ，中值）为2.41倍，低于全部A股水平。
• 政策趋势：互联网监管由“严打”转向“常态化”，鼓励平台经济健康发展，传媒行业重启IPO融资，政策环境逐步改善。
• 子板块表现：出版行业最为稳健，游戏行业增长停滞，营销、数字媒体、广电、影视院线板块均出现不同程度的下滑，其中影视院线下滑最为严重。

2. 湖南省层面

• 行业表现：湖南省传媒行业上市公司表现优于全国平均水平，2022年上半年营收和归母净利润分别恢复至疫情前水平，且商誉风险较小。
• 政策支持：湖南省以“文化+旅游”为主要战略，推动文旅消费增长和文化产业升级，出台多项政策扶持传媒企业发展。
• 公司概况：湖南省传媒上市公司包括芒果超媒、中南传媒、电广传媒、天舟文化、中广天择、ST天润等，其中芒果超媒和中南传媒表现尤为突出。

关键信息

全国传媒行业数据

湖南省传媒行业数据

投资建议

1. 芒果超媒（300413.SZ）

• 公司地位：A股稀缺视频平台龙头，内容制作能力突出。
• 业绩表现：2022年上半年营收67.14亿元，归母净利润11.91亿元，同比分别下滑14.50%和17.95%。
• 未来展望：Q2业绩环比改善，重点内容集中上线，新一轮会员提价有望提振业绩。
• 财务指标：2022E EPS为1.18元，PE为23.22倍；2023E EPS为1.34元，PE为20.45倍。
• 评级：买入。

2. 中南传媒（601098.SH）

• 公司地位：国有出版龙头，财务稳健，高分红率。
• 业绩表现：2022年上半年营收62.55亿元，归母净利润8.33亿元，同比分别增长13.40%和9.10%。
• 未来展望：打造多媒体矩阵，提供数字教育解决方案，业务持续增长。
• 财务指标：2022E EPS为0.91元，PE为11.20倍；2023E EPS为1.02元，PE为9.99倍。
• 评级：买入。

3. 电广传媒（000917.SZ）

• 公司地位：转型升级再出发，“文旅+创投”战略稳步推进。
• 业绩表现：2022年上半年营收19.90亿元，归母净利润0.44亿元，同比分别下滑8.84%和90.56%。
• 未来展望：随着疫情防控平稳，文旅和广告业务有望修复；创投业务具备较大发展空间。
• 财务指标：2022E EPS为0.08元，PE为61.63倍；2023E EPS为0.14元，PE为35.21倍。
• 评级：增持。

风险提示

• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，监管趋严可能影响业务发展。
• 疫情反复风险：疫情可能对线下文旅和广告业务造成持续影响。
• 内容表现不及预期：优质内容的上线情况及市场反响可能影响公司业绩。