20180916-天风证券-电气设备行业研究周报_风光平价上网征求意见稿发布_锂电全球供应链渐至_32页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了2018年9月新能源汽车、光伏、风电等领域的市场动态及投资机会，同时涵盖了行业走势、政策支持及主要企业动态。

主要观点

新能源汽车

• 市场回暖：8月新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，同比增长分别为39%和49.5%，9月销量有望创新高。
• 动力电池扩产：LG化学加速扩产，2020年产能规划达到90GWh，成为全球第一。CATL量产软包电池，供应日产轩逸纯电动车，显示出其在技术路线上的多元化发展。
• 行业趋势：插电混动车型占比提升，显示出市场对补贴退坡的适应。动力电池市场格局尚未明确，软包、圆柱、方形电池并存，多元化发展更为稳妥。
• 投资建议：优先选择壁垒高、具有核心竞争力的赛道，如宁德时代。同时，关注负极、电解液、湿法隔膜等材料龙头，如璞泰来、新宙邦、创新股份、杉杉股份、当升科技。

光伏

• 价格下滑：多晶硅片价格持续下滑，国内成交价降至2.25元/片，组件价格维持缓跌。
• 政策支持：国家能源局推动平价上网项目，宁夏、甘肃Ⅱ类资源区脱离红色预警区，有利于行业发展。
• 印度关税：印度最高法院裁定对中国光伏制造征收25%的进口关税，但中国组件成本仍具优势。
• 投资建议：看好洗牌后具有明显优势和行业地位的龙头企业，如通威股份、隆基股份。建议关注光伏玻璃龙头信义光能、林洋能源，以及海外布局平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等。

风电

• 市场回暖：1-8月风力发电总量同比增长20.5%，装机规模达9.46GW，占规划规模45%，后续装机增长空间充足。
• 政策支持：国家能源局发布平价上网征求意见稿，鼓励各地开展相关项目。各省市“蓝天保卫战”政策推动风电装机与消纳。
• 投资建议：推荐处于低预期阶段的国内风塔龙头企业天顺风能，以及风机龙头金风科技，后者上半年净利率提升，盈利能力稳健。

关键信息

市场走势

• 截至9月14日，上证综指、沪深300分别下跌0.76%、1.08%。
• 新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌0.57%、0.16%、0.56%、1.63%、4.81%、0.25%。
• 领涨股包括睿康股份（+31.1%）、通光线缆（+26.6%）、平高电气（+22.8%）、许继电气（+21.1%）、通达股份（+20.9%）。

重点标的推荐

行业动态

• LG化学：2020年产能规划达90GWh，与华友钴业、赣锋锂业等合作，布局上游原材料供应链。
• CATL：量产软包电池，供应日产轩逸纯电动车，显示其技术路线的多元化。
• 特斯拉：上海公司注册资本增至46.7亿元，扩大经营范围，Model3销量增长。
• 印度市场：对中国光伏制造征收25%的进口关税，但中国组件成本仍具优势。
• 政策支持：国家能源局推动风电、光伏平价上网项目，鼓励技术提升和成本压缩。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 新能源发电政策支持及补贴发放不达预期。

行业走势

• 风电、光伏板块处于历史估值底部，建议投资者重点关注。
• 风电市场回暖明显，弃风消纳问题改善，政策支持推动行业增长。
• 光伏市场逐步向平价上网迈进，部分地区已接近平价水平。