20250831-华源证券-上美股份-02145.HK-25H1业绩表现亮眼_多品牌稳步协同发展_3页_664kb

上美股份(02145.HK)报告总结

投资评级：维持“买入”。

业绩亮点：2025年上半年实现营收41.08亿元，同比增长17.3%；净利润5.56亿元，同比增长34.7%。

多品牌表现：韩束营收33.44亿元，增长14.3%，占总营收81.4%；newpage一页营收3.97亿元，大幅增长146.5%；一叶子和红色小象营收下降，但仍看好其转型效果。

战略与增长：推行“六六战略”，布局六大业务板块；净利率同比提升1.7个百分点至13.5%，销售费用率下降。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为10.2亿、12.8亿、15.5亿元，同比增速31.1%至20.9%。

风险提示：化妆品行业竞争加剧、渠道竞争、新品孵化不确定性。