20250808-华源证券-上美股份-02145.HK-25H1业绩预告亮眼_看好多品牌协同发展_3页_661kb

上美股份(02145.HK) 投资点评总结

• 投资评级：买入（维持）
• 业绩预告：预计2025年上半年收入达40.9-41.1亿元人民币（同比增长16.8%-17.3%），净利润5.4-5.6亿元人民币（同比增长30.9%-35.8%）。
• 增长驱动因素：主品牌韩束全渠道多品类布局持续贡献收入，婴童护肤品收入显著提升；自播表现亮眼，韩束在抖音美容护肤类目品牌榜连续8个月蝉联第一，自营贡献营收60.4%。
• 中长期布局：未来十年计划搭建六大板块（大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤和仪器），看好主品牌韩束在抖音的强势潜力及品牌模式复制。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计分别为10.2亿、12.8亿、15.5亿元人民币，同比增长31.1%、25.2%、20.9%。
• 风险提示：化妆品行业竞争加剧、渠道竞争、新品孵化不确定性。