20221113-广州期货-一周集萃-焦煤_焦炭_预期促使价格止跌_投机性补库促使价格偏强运行_20页_1mb

焦煤&焦炭市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月13日焦煤与焦炭的市场行情，总结了近期供需变化、库存状况、价差分析及未来行情展望。整体来看，市场情绪有所回暖，现货价格止跌，短期偏强运行，但中期需求仍存在不确定性。

主要观点

短期走势

• 价格表现：焦炭01合约较11月4日上涨4.9%，报2696元/吨；焦煤01合约上涨4.7%，报2126.5元/吨。周五夜盘出现反弹。
• 市场情绪：受美国CPI不及预期、国内防疫政策优化等影响，市场情绪明显改善，钢价延续反弹。
• 供需关系：焦煤供应小幅回升，蒙煤通关数量持续增加，但供应修复空间有限。焦炭需求相对稳定，短期铁水或反弹，但后续或随成材需求下滑而小幅下行。
• 库存状况：双焦上游库存被动去库，贸易商预期转弱主动去库，钢厂按需补库，总量库存偏低。近期集港利润转正，补库意愿增强，现货价格有所支撑。
• 操作建议：建议双焦01合约逢低短多，关注冬储补库预期对现货底部的支撑。焦炭或在（2630,2830）区间震荡，焦煤或在（2130,2200）区间震荡。

中期展望

• 需求不确定性：成材需求相对模糊，地产修复仍需时间，销售复苏预计最早在明年春天，投资修复或在三季度。
• 进口影响：澳煤及蒙煤同比增量预期压制远期估值，叠加加息周期，海外出口压力明显。
• 估值压制：中期需求预期不明确，未来进口增量或对远月合约形成压制。

关键信息

供给端

• 截至11月10日，汾渭原样本煤矿开工率100.91%，原煤产量609.15万吨/周，环比增加3.30万吨。
• 蒙煤通关数量持续上升，国内煤矿产量或继续修复。

库存端

• 矿山原煤库存301.03万吨，环比增加17.72万吨。
• 精煤库存251.26万吨，环比增加14.64万吨。
• 独立焦化企业集港利润回正，刚需采购环比增加11.65万吨。
• 港口准一焦炭库存小幅增加0.7万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂库存大幅去库，环比减少14.38万吨。
• 总库存环比增加20.38万吨，表明下游采购意愿偏弱。

价差与基差

• 焦炭01合约基差收窄至13.64元/吨。
• 焦炭1-5价差小幅走阔至196元/吨。
• 焦煤01合约基差震荡走阔至425.17元/吨。
• 01-05价差震荡偏强至443.50元/吨。

产业链动态

疫情影响

• 确诊人数继续反弹，防疫政策优化，疫情对经济影响或减弱。
• 疫情导致双焦上游被动去库，贸易商预期转弱主动去库。

宏观政策

• 美国CPI数据不及预期，市场预期12月加息50BP，加息速度放缓。
• 中国央行及银监会发布房地产金融支持政策，包括贷款展期、信托融资稳定、贷款集中度过渡期延长等，旨在缓解房企债务压力，促进房地产市场平稳健康发展。

风险提示

• 疫情超预期：若疫情对经济影响持续超预期，可能对市场情绪及需求形成压制。
• 宏观政策变化：若房地产政策效果不及预期，可能影响成材需求及双焦走势。

操作建议

• 短期策略：双焦01合约逢低短多，关注冬储补库预期对现货价格的支撑。
• 关注点：下周地产数据公布可能对焦炭走势产生冲击，需密切跟踪。

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• 本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。
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总结

• 短期：市场情绪回暖，集港利润转正，现货价格企稳，双焦或偏强运行。
• 中期：成材需求不确定性较大，地产修复需时间，进口增量或压制远期估值。
• 操作建议：关注冬储补库预期，建议01合约逢低短多。
• 风险提示：疫情超预期可能对市场形成压力。