20220418-广州期货-一周集萃_焦煤焦炭_短期补库矛盾更为突出_建议远月逢低做多或低位多单继续持有_10页_1mb

焦煤焦炭研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月15日前后焦炭和焦煤市场的走势及供需情况，指出当前市场在疫情逐步缓解和五一补库预期的推动下呈现偏强走势。同时，报告强调了供应端的紧张局势，认为短期内焦煤供应难以改善，而焦炭则因需求集中释放和基差修复而上涨。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 焦炭09合约：截至4月15日收盘，焦炭09合约报3998.0元/吨，较4月8日上涨7.91%。
• 焦煤09合约：焦煤09合约报3152.0元/吨，较4月8日上涨8.24%。
• 其他相关品种：铁矿石、螺纹钢、热卷等品种也呈现不同程度的上涨或稳定走势。
• 基差修复：焦炭和焦煤期货合约价格因补库需求和疫情修复而反弹，基差逐步修复。

2. 需求端分析

• 疫情修复：上海、山西等地疫情逐渐进入尾声，生产活动开始恢复，物流限制有所放松，多地物流指数出现拐点。
• 五一补库预期：钢材消费需求在五一假期前集中释放，下游钢厂补库需求旺盛，推动焦炭、焦煤价格上行。
• 钢材消费预期：钢厂利润较低，但铁水产量预期上行，支撑市场情绪。

3. 供应端分析

• 焦煤供应紧张：蒙煤口岸暂时关闭，山西等地疫情导致煤矿减产，海内外价差倒挂，进口市场疲软，短期内供应难以改善。
• 焦炭库存压力：独立焦企焦炭库存累库，钢厂焦炭被动去库，贸易商港口库存难以补充，整体库存保持低位。

4. 操作建议

• 短期策略：补库矛盾突出，建议逢低做多或低位多单继续持有。
• 中长期趋势：需求修复趋势明显，但需警惕钢材消费不及预期或政策干预带来的下行风险。
• 合约选择：焦炭第五轮提涨落地，05合约接近平水状态，关注第六轮提涨的博弈。

5. 价差表现

• 焦炭价差：05-09合约价差缩小至219元/吨。
• 焦煤价差：05-09合约价差缩小至87.04元/吨。
• 基差修复：港口准一级焦炭基差为76.48元/吨，柳林中硫主焦基差为149.02元/吨。

关键信息

1. 疫情动态

• 上海风险人群中感染比例下降，但新增阳性感染者仍处于高位。
• 山西清徐县疫情确诊11例，无症状感染者59例，未扩散至其他市县。

2. 物流修复

• 高速公路收费站和服务区关闭数量大幅减少，物流逐步恢复。
• 北京、天津、山西、内蒙古、福建、山东、河南、湖南、海南、重庆、四川、贵州、甘肃、宁夏等省份已无关闭的收费站和服务区。

3. 政策支持

• 中国人民银行于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，进一步支持小微企业和“三农”融资。
• 金融机构加权平均存款准备金率降至8.1%。

4. 市场展望

• 短期：需求集中释放和补库支撑价格上行，但钢厂利润低位下，上行驱动偏弱。
• 中长期：钢材消费总量支撑铁水产量持续上行，供应偏紧将推动原料价格走高。

风险因素

• 限产政策超预期
• 需求不及预期
• 地缘政治风险

联系信息

• 分析师：许克元

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  • 投资咨询资格：Z0013612
  • 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

• 联系人：吴宇祥

  • 期货从业资格：F03087345
  • 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

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