家用电器行业6月投资策略：新兴赛道后劲十足，5月高增趋势延续-20210602-国信证券-12页_854kb

家电行业6月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年6月的家电行业投资策略，对行业整体趋势、重点子行业表现、重点公司数据及盈利预测进行了详细分析。整体来看，家电行业在新兴赛道表现强劲，尤其扫地机器人和集成灶领域增长显著，同时白电板块在成本传导和出口增长的推动下展现出较强的经营韧性。

主要观点

行业趋势

• 家电行业整体复苏，但部分细分领域如扫地机器人、集成灶等表现更为突出。
• 行业渗透率持续提升，特别是集成灶和智能家居系统市场。
• 原材料价格震荡上行，对成本构成压力，但头部企业通过新品和渠道优化有效缓解。

新兴赛道表现

• 扫地机器人：5月淘系平台GMV同比增长42.4%，行业均价增长71.7%。头部品牌如科沃斯、石头科技、云鲸表现突出，市占率持续提升，马太效应显现。
• 集成灶：线下销售持续高增长，线上销售受高基数影响承压。行业均价稳步提升，渗透率继续走高。

白电板块

• 空调、洗衣机、冰箱等产品在需求恢复和出口增长的推动下表现良好。
• 推荐关注效率提升和B端增长的美的集团、海尔智家，以及渠道改革的格力电器。

厨电板块

• 集成灶作为高增长细分赛道，推荐火星人、老板电器等企业。
• 集成灶行业有望加速走向长期渗透率均衡的稳态，市场规模预计超过500亿。

小家电板块

• 海外需求持续，线上渠道占比提升，反应快速的企业有良好增长机会。
• 推荐JS环球生活、极米科技、九阳股份等企业，关注光峰科技等技术驱动型企业。

关键信息

销售数据

• 扫地机器人：5月前28天淘系平台GMV突破4.8亿元，同比增长42.4%；行业均价2058元/台，同比增长71.7%。
• 集成灶：2021年前21周线上销售额增长42%，线下增长63%；行业均价上涨，线上增长8.3%，线下增长9.1%。

市场表现

• 5月家电板块相对收益为-5.45%，但整体复苏趋势明显。

原材料价格

• LME3个月铜、铝价格月环比分别上涨4.75%和3.53%，冷轧板价格有所波动。

资金流向

• 陆股通持股比例整体上行，美的集团、格力电器、海尔智家持股比例分别月环比增加0.97%、减少0.09%、保持稳定。

重点公司盈利预测

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司动态

• 海尔智家：核心员工持股计划终止，部分股份已全部出售。
• 石头科技：股份询价转让，减持1%。
• 格力电器：拟回购股份，资金总额预计为75亿-150亿。
• 奥马电器：TCL家电集团和中新融泽增持公司股份。
• 光峰科技：持股比例下降1%。
• 科沃斯：首次公开发行限售股上市流通。
• 其他公司：如Vesync、新宝股份、小熊电器等也发布了相关公告。

行业重要动态

• 冷柜市场销量增长显著，寡头地位稳固。
• 全封活塞压缩机需求将结构性增长。
• 精装智能家居系统市场加速培育，预计未来高增。
• 家用净水市场增长明显，线上品类多元化。
• 个护品类如电吹风、电动剃须刀表现强劲。
• 空气能热水器因政策支持发展向好。
• 洗地机市场线上占比大幅提升。

总结

本报告强调了家电行业中新兴赛道的强劲表现和白电板块的稳健增长。推荐关注扫地机器人和集成灶等高增长领域，同时建议关注具备B端和C端协同能力的龙头企业。整体投资策略为“超配”，看好行业未来表现。