20180619-东方财富证券-家电行业周报_房地产景气度回升_空调终端出货力度加大_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2018年6月19日发布的家电行业周报指出，尽管上证指数、沪深300指数及创业板指均下跌，但家用电器板块逆势上涨0.34%，位列涨幅榜第4位，显示出较强的抗跌能力。

主要观点

1. 市场表现

• 家电行业整体表现优于大盘，尤其是白色家电涨幅最大，而视听器材和小家电跌幅较大。
• 从个股表现来看，美的集团、格力电器、青岛海尔等龙头企业表现突出，而部分个股如*ST德奥、奥马电器等则跌幅较大。

2. 行业动态

• 社会消费品零售总额：2018年5月社零总额增长8.5%，其中家电类商品销售额同比增长7.6%，显示出消费升级的趋势。
• 房地产销售数据：房地产行业小幅反弹，一线和二线城市表现较好，三线城市涨幅回调，但长期增长逻辑不变。
• 空调行业：6月空调行业整体排产同比增长11.3%，环比增长1.5%，终端出货力度加大，但行业库存仍处于高位，天气因素对销量影响较大。
• 压缩机行业：库存持续消化，但去化速度放缓，2018冷年是否能再现2017年高增长仍有待观察。

3. 配置建议

• 重点公司：谨慎看好美的集团，建议关注格力电器和青岛海尔。
• 行业前景：消费升级和地产后周期叠加精装修政策，下半年厨电等装修属性较强的子行业有望受益。

关键信息

1. 重要数据

• 社零总额：2018年5月社零总额30359亿元，同比增长8.5%。
• 房地产销售：1-5月商品房销售面积同比增长2.9%，销售额增长11.8%。
• 空调排产：6月空调行业整体排产规模同比增长11.3%，环比增长1.5%。
• 压缩机库存：截至4月底，空调行业总库存为3941万台，需近5个月消化。

2. 公司动态

• 美的集团：合并厨电与热水器事业部，提升厨电竞争力。
• 百度：发布小度智能音箱，推出儿童模式和极客模式。
• 创维数码：净赚5.41亿港元，营业额同比增长8%。
• 格力电器：终止对长园集团的要约收购。
• 青岛海尔：D股发行获中国证监会核准。
• 海信科龙：拟选举张世杰为独立董事。
• 奥马电器：拟收购华道信息，涉及关联交易。

3. 行业趋势

• 消费升级：家电等产品结构升级行业增幅明显，印证社会有效需求增加。
• 智能家居：预计2023年全球智能家居设备销量将超19亿台，年复合增长率达10%。
• 小家电市场：品质小家电受青睐，短期增长点可关注一二线市场。

风险提示

• 外汇波动风险：可能影响部分企业的盈利能力。
• 房地产景气下行：可能对家电需求产生负面影响。
• 原材料价格上涨风险：增加企业成本，影响利润空间。

行业重点关注公司

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

总结

本周家电行业整体表现优于大盘，白色家电涨幅最大，而视听器材和小家电跌幅明显。房地产市场小幅回暖，与家电行业形成利好，尤其对厨电等装修属性较强的子行业。空调行业排产和出货力度加大，但库存仍高，天气因素影响较大。重点公司包括美的集团、格力电器、青岛海尔等，建议关注其未来发展。同时，需警惕外汇波动、房地产下行和原材料价格上涨等风险。