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瀚蓝环境股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概述

瀚蓝环境股份有限公司（股票代码：600323）在2025年上半年实现了营业收入57.63亿元，归属于上市公司股东的净利润9.67亿元，分别同比增长了-1.05%和8.99%。公司通过并购粤丰环保，提升了垃圾焚烧发电项目的运营规模至97,590吨/日，成为国内行业前三、A股上市公司首位，增强了公司的市场竞争力和综合实力。

主要观点

• 战略执行与业务拓展：2025年是公司“十四五”战略的收官之年，公司坚持“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务模式，持续聚焦主业，推进重点工程建设，提升运营效率。
• 并购整合与协同效应：并购粤丰环保后，公司实现并表，粤丰环保6月份净利润1.17亿元，贡献归母净利润约6,000万元。公司通过分阶段的管控模式和权责管理标准，确保并购后的平稳过渡和管理初步融合。
• 财务与经营表现：公司通过优化财务结构，降低融资成本，2025年8月信用评级升级为AAA。经营活动产生的现金流量净额同比增长29.77%，主要得益于粤丰环保并表和应收账款回收改善。
• 技术创新与数智化建设：公司持续推进数智化建设，打造“无废城市数字大脑”和“企业超脑”，提升运营效率与智能化水平。同时，公司成立了人工智能联合研究院，推动环保行业智能化转型。
• 绿色转型与可持续发展：公司积极布局绿色环境权益资产，成立碳管理中心，推动绿证申领与交易，实现碳减排350.40万吨。公司还关注“绿电直供”市场机遇，推动AIDC战略合作。
• 社会责任与品牌建设：公司获评“AA-”等级（环保行业最高评级），并发布品牌愿景和精神，致力于成为绿色创新的赋能者，推动可持续发展。

关键信息

财务数据

• 营业收入：57.63亿元，同比减少1.05%。
• 利润总额：12.95亿元，同比增长18.33%。
• 归属于上市公司股东的净利润：9.67亿元，同比增长8.99%。
• 扣除非经常性损益的净利润：9.12亿元，同比增长4.70%。
• 经营活动产生的现金流量净额：12.21亿元，同比增长29.77%。
• 总资产：634.38亿元，同比增长61.40%。
• 资产负债率：72.46%，同比上升11.18个百分点。

业务表现

• 固废处理业务：实现主营业务收入29.49亿元，占公司主营业务收入的52.60%，同比增长3.36%。其中，垃圾焚烧发电业务同比增长17.63%，供热业务同比增长46.50%。
• 能源业务：实现主营业务收入18.65亿元，占公司主营业务收入的33.27%，同比增长0.71%。
• 供水与排水业务：供水业务同比增长2.19%，排水业务同比增长0.23%。

项目进展

• 新增完工项目：大连项目一期扩建，垃圾焚烧量759万吨，发电量29.32亿千瓦时，上网电量25.61亿千瓦时。
• 在建项目：包括南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程（二期）及配套炉渣综合利用项目、南海区污泥处置厂提标扩能项目等。
• 筹建项目：遂溪县畜牧业资源循环利用处理中心技术改造项目、茂名市电白区生物再生资源项目等。

投资与并购

• 对外股权投资总额：28.21亿元，较年初增加104.24%，主要由于粤丰环保并表。
• 并购影响：粤丰环保并表增加了公司资产规模，降低了融资成本，提升了盈利能力。

风险管理与合规

• 风险管理：公司构建了“四位一体”的风险管理体系，确保各项业务的风险管理全方位覆盖。
• 合规管理：公司持续加强法务、合规、内控及风控的统筹管理，确保经营合规合法。

重要事项

• 利润分配：公司计划实施2025年中期分红，每10股派发现金红利0.25元，合计派发现金红利2.04亿元，约占公司2025年半年度归属于上市公司股东净利润的21.08%。
• 非经常性损益：非经常性损益项目合计5,462.31万元，主要来源于政府补助、投资收益等。
• 应收账款管理：公司积极加强应收账款管理，2025年1-6月回款超11.50亿元，改善现金流。

公司治理与环境责任

• 公司治理：公司持续推进治理体系建设，确保经营合规合法，提升管理效率。
• 环境与社会责任：公司以“三好五心瀚蓝人”为行为准则，推动可持续发展，获得多项权威奖项。

总结

瀚蓝环境在2025年上半年通过并购粤丰环保，显著提升了固废处理业务规模，实现了营业收入和净利润的稳定增长。公司持续推进数智化建设、技术创新和绿色转型，优化业务结构，提升运营效率。同时，公司积极回报股东，计划实施中期分红，并加强风险管理与合规管理，为“十五五”战略奠定坚实基础。整体来看，公司经营情况良好，具备较强的抗风险能力和持续盈利能力。