20170122-兴业证券-价值依旧占优_成长有复苏迹象_14页_888kb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰与周靖明，主要分析了2017年1月22日当周A股市场风格表现、因子表现以及投资建议。报告指出，虽然成长风格在短期内有所复苏，但从长期来看，价值风格仍占优，建议投资者采取均衡偏价值的配置策略。

主要观点

• 市场风格：短期内成长风格有反弹迹象，但长期市场风格仍偏向价值。
• 风险偏好：市场风险偏好较低，前期低换手、低波动个股更受青睐。
• 盈利能力关注：ROE和ROA因子在短期内表现突出，表明市场对盈利能力的关注度提升。
• 风格配置建议：建议保持均衡偏价值的风格配置，以应对长期市场趋势。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨 $0.33%$

• 沪深300指数上涨 $1.05%$

• 深证成指下跌 $1.02%$

• 中证500指数下跌 $1.17%$

• 中小板下跌 $0.93%$

• 创业板指下跌 $1.01%$

• 行业板块中，银行、家电、食品饮料、非银行金融和汽车等行业表现较好，而商贸零售、纺织服装、机械、基础化工和综合等行业表现较差。

• 个股两两相关系数中位数过去一周持续上升，表明个股间相关性增强。

• 国证1000指数估值差略有上升，而国证2000指数估值差持续下降，小盘股内选股机会减少。

因子表现

• 价值因子：表现强势，占据表现最好的十个因子中的7个席位，其中BP_LR和EP_Fwd12M分列第一和第二。
• 技术类因子：表现持续强势，TurnoverAvg_1M和RealizedVolatility_1Y进入前十，表明市场偏好低换手和低波动的个股。
• 规模因子：表现低迷，LnFloatCap和ILLIQ_20DAvg为表现最差的因子，多空组合收益为负。
• 成长因子：过去一周明显复苏，价值与成长风格之间的分化不再。
• 质量因子：ROE_TTM和ROA_TTM进入前十，盈利能力较强的个股受关注。

本周观点

• 价值因子本周依旧强势，技术类因子表现良好。
• 成长因子有复苏迹象，市场不确定性增加时，盈利能力成为关注重点。
• 综合市场风格，短期内成长风格有反弹可能，但长期仍偏向价值，建议保持均衡偏价值的配置。

附表概览

• 表1：所有因子表现汇总，包括最近一周、最近一月、最近一年和全样本的收益和IC值。
• 表2：所有因子定义汇总，详细说明了每个因子的计算方式和排序方向。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对恒生指数的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股票指数相对恒生指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 联系方式：提供了上海、北京、深圳及国际机构销售经理的联系方式和地址。

法律与声明

• 信息披露：客户可查询本公司网站的内幕交易防控栏。
• 分析师声明：分析师具备相关牌照，报告反映其研究观点，不涉及补偿。
• 法律声明：报告由兴业证券制作，可能在不同地区提供，不构成买卖建议。
• 版权说明：报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制或分发。

图表概览

• 图1：主要市场指数本周表现
• 图2：主要市场指数年初至今表现
• 图3：行业指数本周表现
• 图4：行业指数年初至今表现
• 图5：A股所有股票两两相关系数中位数（过去一年）
• 图6：国证1000估值差
• 图7：国证2000估值差
• 图8：因子本周表现（最好和最差的十个因子）
• 图9：因子滚动52周表现（最好的五个因子）
• 图10：因子滚动52周表现（最差的五个因子）
• 图11：价值、成长、情绪大类风格因子过去三年表现
• 图12：反转和交易行为大类风格因子过去三年表现
• 图13：市值因子过去三年表现