20170226-兴业证券-定量研究_价值依旧更胜一筹_盈利能力关注度持续提升_14页_1mb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理周靖明撰写，分析了近期A股市场风格变化及因子表现，并给出了投资建议。报告重点探讨了价值与成长股的表现、质量因子与反转因子的强势、市场情绪与交易行为的变动，以及行业与指数的表现。

市场风格表现：
- 过去一周主要市场指数全线上涨，上证综指上涨1.60%，沪深300指数上涨1.53%，深证成指上涨2.41%，中证500指数上涨2.68%，中小板上涨2.63%，创业板指上涨2.95%。
- 个股两两相关系数中位数比上周明显下降，说明市场风格更加分化，选股机会增加。
- 国证1000与国证2000估值差扩大，短期选股机会提升。
因子表现分析：
- 价值因子：在表现最好的十个因子中占据2个席位，其中EP_SQ和EP_TTM表现进入前十。价值因子表现略胜成长因子，但两者未出现明显分化。
- 质量因子：ROA_TTM、ROE_TTM、营业利润率（OperatingProfitMargin_TTM）等质量类因子表现强势，市场对盈利能力关注度持续提升。
- 反转因子：三个月反转（Momentum-3M）在所有因子中排名第一，一个月反转（Momentum_1M）进入前十，表明前期涨幅过大的个股可能面临调整，而前期表现不佳的个股有反弹机会。
- 情绪与交易行为因子：情绪因子表现较弱，交易行为因子整体表现中等，但部分因子如RealizedVolatility_1Y表现较好。
投资建议：
- 短期建议维持均衡偏价值的配置，同时保持对大小盘的均衡态度。
- 可适当关注具有较高盈利能力的个股，尤其是质量因子表现良好的股票。
- 成长股虽短期有所复苏，但整体表现仍弱于价值股，需谨慎对待。

行业表现：
- 除煤炭外，其他行业指数均上涨，计算机、通信、传媒、医药和综合行业表现突出。
- 年初至今计算机行业跌幅最大，达2.79%。
因子数据：
- 价值因子行业中性多空收益为1.01%，成长因子为0.76%，反转因子为1.46%。
- 规模因子年初至今回撤达4.73%，价值因子表现最优，多空累计收益达9.42%。
市场情绪与交易行为：
- 个股两两相关系数中位数下降，市场风格更加分化。
- 反转因子表现抢眼，市场对前期涨幅过大的个股存在调整预期。

上海地区销售经理：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞。
北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、吴磊、王文钊。
深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇。
国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、俞晓琦、陈志云、曾雅琪、陈俊凯。
港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶。
私募及企业客户负责人：刘俊文、徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰。
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