20240913-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告总结

截至9月12日，全国锌锭库存震荡回落至1007万吨，铅锭库存连续四周增加至59万吨。锌方面，国内锌矿供应偏紧，进口锌矿加工费低位运行，炼厂减产预期上升；需求端，镀锌开工受钢材下跌拖累，但压铸锌合金需求回升。锌价预计震荡偏强，受宏观经济和市场情绪影响。铅方面，矿端紧张，再生铅利润亏损扩大，需求不及预期，库存积累明显；铅价短期反弹但空间有限，需关注再生铅动态和旺季需求。

锌产量环比下滑，7月同比增0.9%，主因四川暴雨和原料紧缺减产；进口锌矿砂及其精矿量增长但仍依赖澳大利亚和秘鲁供应，加工费持续下移。库存减少，LME和沪锌库存下降，国内库存重去库，支持锌价上行，但需警惕市场情绪波动。

铅需求疲软，7月铅矿砂进口大增，再生铅产量下降，蓄电池开工率下降，但废电瓶价格止跌企稳对铅价有支撑。铅产量环比增2.77%，同比降10.5%；库存增加，价格基差转贴水，短期震荡偏多因素占优，但空间有限。

总体上，锌供给收缩和需求回暖预期叠加宏观利好，预计锌价震荡偏强；铅短期反弹，但基本面偏弱，需谨慎。报告强调数据来源于公开信息，仅供参考，不构成操作依据。