20160826-中泰证券-医药生物行业周报_维生素E价格再次上涨_仍建议关注提价品种_24页_793kb

报告摘要

维生素E价格再次上涨：本周维生素E价格上调，吉林北沙报价96元/Kg，预计新和成、浙江医药等生产商下周将提价至90元/Kg以上，将显著增厚业绩。此外，牛磺酸等也持续涨价，建议关注提价品种。
中报表现：科华生物等公司中报业绩大幅增长，股价表现亮眼；下周剩余尚未披露中报的医药企业将完成披露工作，建议关注中报稳定或有望超预期的防守标的。
行业走势：医药板块2016年初至今的绝对收益率为-10.4%，跑赢沪深300约1.0%。本周除医疗服务子板块微幅下跌外，其他子板块均上涨，其中化学制药子板块涨幅达1.14%。
估值情况：目前医药板块估值43倍PE，高于历史平均水平（33倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在33%。
中药材价格：成都中药材价格指数微幅上升。

制药企业：建议关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
医疗行业变革：诊疗方式变革、大数据产品创新、民营资本进入医疗服务领域带来颠覆性变化，相关标的包括基因测序（达安基因、迪安诊断）、细胞治疗（双鹭药业、香雪制药）、可穿戴医疗设备（九安医疗、宝莱特）、移动医疗（三诺生物）、互联网电商（九州通）等。
海外市场：看好公司借助海外渠道拓展，如冠福股份通过意大利TGS实现国际化，科华生物通过收购意大利科华并表，推动海外业务增长。

维生素E价格上涨：吉林北沙上调报价，预计其他生产商也将跟进，提升行业景气度。
行业估值：医药板块目前估值高于历史平均水平，但相对A股溢价率保持在33%。
重点公司表现：
- 冠福股份：2016年中报收入增长20.22%，净利润增长32.18%。
- 丽珠集团：2016年中报收入增长21.47%，净利润增长20.01%，维持“买入”评级。
- 科华生物：2016年中报收入增长19.06%，净利润增长10.46%，维持“买入”评级。
- 九强生物：2016年中报收入增长10.76%，净利润增长13.49%，维持“买入”评级。
- 博晖创新：2016年中报收入增长237.75%，净利润增长33.66%，维持“增持”评级。
风险提示：
- 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期，政策不确定性较高。
- 药品质量问题：药品安全质量是持续关注的重点。
- 价格波动风险：维生素E价格波动可能影响业绩。
- 研发失败风险：新产品研发可能面临失败风险。