20240819-国盛证券-基础化工行业周报_维生素E价格重回高点_继续坚定看好_17页_1mb

• 报告核心结论：

  • 维生素E价格8月16日重返150元/kg高点，供应端巴斯夫异植物醇中间体供应恢复周期较长，看好VE行业供需格局在海外集中度提升背景下维持紧平衡。
  • 萤石行业供给收缩，政策推动整合，三季度供需或现季节性上涨，重点关注四季度进口政策及需求端变化。
  • 万华化学、新和成等成长性标的估值安全，2024年仍有上涨空间，但需警惕油价大跌与需求不及预期风险。

• 重点研判方向：

  1. 维生素E：
  • 供给端利空（一次爆炸事件）与需求端产品提价双驱动，VE连创历史新高，建议关注浙江医药、新和成弹性机会。
  2. 萤石：
  • 政策倒逼地方矿山退出与整合，内蒙古、河南等主产区供给集中度提升。旺季涨价预期叠加进口收缩，当前供给缺口有望持续放大。
  3. 成长板块：
  • OLED/MEMS、半导体材料领域订单催化密集释放，估值安全垫增至周期底部，景气拐点已至。

• 季节性观察：

  • 夏季高温促涤纶长丝库存快速去化，织机开工小幅回暖，但传统旺季涨价弹性仍需等待下游采购情绪回升。
  • 化肥淡季价格高位运行，H2有望在集中度提升背景下延续偏强走势。

• 风险提示：

  • 全球经济复苏疲软致终端需求滞后；
  • 石油气价结束反弹导致化工成本优势逆转；
  • 政策扰动略超预期。

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