20240424-国盛证券-高测股份-688556.SH-业绩符合预期_期待盈利回升_3页_685kb

高测股份（688556）2024年第一季度业绩报告分析总结

高测股份（688556）发布2024年第一季度报告，营收同比增长1276%，达到1420亿元，但归母净利润为212亿元，同比下降3671%。主要原因包括光伏行业阶段性产能过剩、产业链价格下行，导致行业盈利能力承压。公司认为，随着行业产能出清，具备强阿尔法能力的企业有望率先触底回升，盈利逐步恢复。

在业务方面，公司光伏切割设备类产品截至2023年底在手订单达2260亿元，同比增长5332%，显示出龙头地位稳固。公司在细线化方面实现30μm金刚线批量测试，多款产品迭代，技术优势明显。

金刚线业务中，公司2023年全年产量增长6557%，销量增加5108%，市占率不断提升。金刚线产能已达到6000万千米，并规划2024年产量目标超过1亿千米，同时加速钨丝金刚线研发，预计2024年钨丝金刚线出货占比将超20%。

硅片切割加工服务方面，公司2023年产能达38GW，全年出货量约255GW，目标2024年出货50GW。客户领域广泛，包括通威股份、京运通等龙头企业。

创新业务方面，公司在碳化硅切割领域快速增长，2023年设备类订单增长3699%，碳化硅金刚线切片机已批量应用，12寸硅半导体切片机计划在2024年内推广。

未来三年是公司战略调整的关键期，预计2024-2026年归母净利润从98亿元增至149亿元，PE从68倍下降至7倍。分析师维持“买入”评级，认为公司为光伏切割龙头企业，叠加产能扩张，盈利有望触底回升。

主要投资风险包括硅片扩产不及预期、价格下降和产能释放延迟。